Les stratèges de JPMorgan Chase & Co. (NYSE :JPM) ont averti que les prix des actions mondiales pourraient continuer à baisser malgré le récent repli.
Les allocations d'actions mondiales restent nettement supérieures aux niveaux moyens, bien qu'il y ait eu un recul notable ces dernières semaines, ont déclaré les stratèges dans une note aux clients.
Ce recul est attribué non seulement à la chute des prix des actions, mais aussi à l'augmentation des allocations obligataires. L'allocation actuelle en actions s'élève à 46,5 %, ce qui est encore bien supérieur aux niveaux moyens de l'après-2015.
Selon les calculs de JPMorgan, pour que l'allocation en actions revienne à ces niveaux moyens, il faudrait que les prix des actions baissent encore de 8 % par rapport à leur position actuelle.
"L'allocation en liquidités reste extrêmement faible par rapport aux normes historiques, ce qui rend les actions et les obligations vulnérables à l'avenir", ont déclaré les analystes.
Leur dernière analyse fait suite à la publication, la semaine dernière, d'un faible rapport sur l'emploi aux États-Unis et à l'augmentation des demandes d'allocations de chômage, qui ont renforcé les craintes d'une récession aux États-Unis.
Parallèlement, le récent relèvement des taux d'intérêt par la Banque du Japon (BoJ) a suscité des craintes quant au dénouement des opérations de portage sur le yen, qui ont toujours été utilisées pour financer les achats d'actifs au Japon et à l'étranger.
La combinaison de ces facteurs a entraîné une correction des actifs à risque, en particulier des actions, tout en provoquant une hausse des actifs traditionnellement sûrs tels que les obligations d'État, le yen et le franc suisse.
Malgré cette correction, rien n'indique que les actions aient atteint des niveaux de survente comme en octobre 2023 ou octobre 2022.
En outre, les investisseurs axés sur le momentum quantitatif, tels que les Commodity Trading Advisors (CTA), ont subi des pertes substantielles au cours des dernières semaines. Ces pertes sont dues au fait que les CTA ont dû abandonner leurs positions longues élevées sur les actions.
Ce désengagement a été l'un des plus importants depuis la crise des banques de la Silicon Valley, effaçant les gains réalisés plus tôt dans l'année.
Par exemple, les signaux d'impulsion du S&P, qui se trouvaient en territoire extrême à la mi-juillet, se sont depuis neutralisés, ce qui indique un débouclage important des positions longues. De même, l'indice Nikkei et d'autres marchés d'actions ont connu un retournement marqué des positions longues.