L'instabilité récente des opérations de portage sur le yen japonais a suscité l'inquiétude des investisseurs quant aux effets ultérieurs possibles et à l'élargissement de l'impact.
Toutefois, les analystes de Macquarie indiquent que ces perturbations devraient bientôt diminuer, malgré l'instabilité initiale observée sur les marchés financiers mondiaux.
Macquarie souligne que, bien que la perturbation du carry trade sur le yen japonais ait entraîné des changements notables dans les prix des obligations, les marchés des changes et les mesures de la volatilité, ces changements semblent s'apparenter davantage à des irrégularités mineures qu'à des défaillances graves.
Par exemple, l'entreprise note que l'indice MOVE, qui mesure les turbulences sur les marchés obligataires, a dépassé 110, et que l'indice VIX, qui mesure les turbulences sur les marchés boursiers, a oscillé entre 25 et 50. Néanmoins, ces changements, bien que substantiels, ne suggèrent pas une crise financière généralisée.
En outre, Macquarie observe que sur le marché des obligations à haut rendement (HY), le coût supplémentaire de l'emprunt pour les obligations les plus à risque (notées CCC ou moins) a légèrement augmenté, passant de 9 % à 10 %, ce qui reste inférieur à la moyenne à long terme de 12 %. En revanche, le coût d'emprunt des obligations HY de la plus haute qualité (notées BB) a légèrement augmenté, passant de 1,9 % à 2,4 %, mais ces taux restent nettement inférieurs aux moyennes à long terme.
Macquarie maintient que, dans une économie mondiale où les capitaux sont abondants, les banques centrales disposent d'amples stratégies pour gérer de telles perturbations grâce à la communication et à des politiques spécifiques.
Elles ne considèrent pas les événements récents comme un indicateur d'un changement majeur dans la liquidité financière mondiale ou dans les structures d'investissement, mais plutôt comme une "déviation temporaire" dans un marché qui s'est trop étendu.
Pour les investisseurs qui s'inquiètent des effets durables, la position de Macquarie est simple : "Il n'y a pas de scénario final" : "Il n'y a pas de scénario définitif. Elle précise que la surveillance d'une économie financière vaste et imprévisible est une tâche permanente, et que les problèmes actuels devraient s'atténuer sans provoquer d'impact généralisé.
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