Les flux hebdomadaires importants dans le S&P 500 entraînent un positionnement long prolongé : Citi

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Investing.com -- Au cours de la semaine dernière, les flux vers le S&P 500 ont été parmi les plus importants de l'année, ont révélé lundi les stratèges de Citi. Les investisseurs ont ajouté près de 23 milliards de dollars en flux de risque notionnel, poussant les niveaux haussiers déjà élevés au 98e percentile.

La force de ces flux hebdomadaires était également évidente, les flux notionnels vers le S&P approchant des records de trois ans. Cette augmentation a porté le positionnement à +4,2 sur une échelle normalisée (sur 5), faisant du S&P l'indice le plus haussier des indices suivis, selon Citi.

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En revanche, la récente augmentation des flux de risque vers le Nasdaq n'a porté le positionnement qu'à un niveau légèrement haussier de +0,8, similaire aux niveaux observés sur le Russell 2000.

"Le risque de positionnement est plus important pour les shorts sur le Nasdaq, car ces positions restent relativement importantes et sont actuellement toutes en perte", ont déclaré les stratèges dans une note.

En Europe, l'activité de positionnement a été mitigée, les changements hebdomadaires entre les indices étant relativement faibles. Le positionnement notionnel sur l'Eurostoxx a légèrement augmenté en raison de la couverture de positions courtes et de nouveaux flux de risques, tandis que le positionnement sur DAX a également augmenté. En revanche, les positions sur le FTSE et les banques en euros sont restées largement inchangées.

Plus généralement, "il n'y a pas eu de changements directionnels clairs dans le positionnement au cours des deux dernières semaines, reflétant peut-être un plus grand degré d'incertitude sur les perspectives de l'Europe", a écrit l'équipe de Citi.

Par ailleurs, le positionnement des indices chinois a été volatil ces derniers temps. Après l'annonce des mesures de relance, le positionnement est passé de baissier à carrément haussier. Cependant, la hausse des positions FTSE China A50 de la semaine précédente s'est inversée la semaine dernière, ramenant le positionnement à un niveau presque neutre.

"Une grande partie des flux haussiers observés après les récentes annonces de mesures de relance a disparu, les investisseurs ayant pris leurs bénéfices", expliquent les stratèges.

Malgré l'augmentation de la volatilité du marché, les positions courtes sont restées élevées au-dessus du 70e centile, entraînant des pertes significatives et augmentant le risque d'un resserrement des positions courtes.

Le positionnement du Hang Seng est resté largement inchangé, note Citi, continuant à refléter une position fortement étendue.