Jeudi, Gartner, Inc. (IT), une société mondiale de recherche et de conseil, a reçu une note de crédit "stable" et une recommandation "Achat" de Gimme Credit pour ses obligations à 3,75 % échéant en 2030 avec un spread de T5+140. Cette évaluation fait suite à l'annonce faite par Gartner au cours de la semaine de remplacer sa ligne de crédit garantie existante par une nouvelle ligne de crédit renouvelable non garantie d'un montant de 1 milliard de dollars. Cette mesure maintient le ratio dette/EBITDA de Gartner à 1,7 fois et marque l'achèvement de la transition de la société vers une structure financière entièrement non garantie, ce qui est considéré comme favorable pour un profil de crédit de qualité supérieure.
Le chiffre d'affaires de Gartner pour le quatrième trimestre a augmenté, mais son EBITDA a diminué de 8 %. La marge EBITDA de l'entreprise reste solide à 24 %, malgré une baisse de 400 points de base par rapport à l'année précédente. Cette réduction est due à une reprise des niveaux de dépenses normaux, y compris les frais de déplacement et l'ajout de personnel destiné à contribuer à l'augmentation future des revenus.
Les projections de Gimme Credit pour Gartner en 2024 suggèrent une autre année de croissance pour les revenus qui est inférieure à la tendance habituelle, avec une augmentation attendue d'un pourcentage moyen à un chiffre. L'analyse indique que la "lassitude du changement" chez les directeurs de l'information est une raison du report des dépenses en 2023, qui pourrait se poursuivre en 2024. Néanmoins, cet effet devrait être compensé par l'expansion dans les domaines d'activité non liés à la technologie et par une demande constante dans les industries qui sont moins affectées par les cycles économiques. L'EBITDA pour 2024 est estimé en légère baisse à 1,4 milliard de dollars, avec la prévision d'une année robuste pour le flux de trésorerie disponible et un taux de conversion de l'EBITDA proche de 80 %.
La perspective optimiste de l'orientation commerciale à long terme de Gartner est fondée sur l'augmentation continue attendue des dépenses technologiques et sur la forte position de Gartner sur le marché. Le modèle commercial de l'entreprise, qui repose sur des abonnements avec un taux élevé de recettes permanentes, de fidélisation de la clientèle et de maintien des recettes provenant des clients existants, offre une certaine prévisibilité et une faible fluctuation économique. Le prix des obligations de Gartner est actuellement plus élevé que le prix de référence des obligations notées "BBB", mais les analystes s'attendent à ce que l'écart de prix se réduise au fur et à mesure que les obligations progresseront vers une notation "investment grade" complète.
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