Investing.com -- Une nouvelle escalade des différends commerciaux entre les États-Unis et la Chine ou une forte augmentation des tensions entre la Chine et Taïwan sont les deux principaux risques géopolitiques qui "pourraient faire éclater la bulle de l'intelligence artificielle", a déclaré Capital Economics dans une note de vendredi.
Alors que les valeurs technologiques ont surperformé cette année, il y a de plus en plus de signes que ce rallye pourrait s'essouffler à mesure que les risques géopolitiques s'intensifient, en particulier à la lumière de la prochaine élection présidentielle américaine.
Le rapport met en évidence deux événements majeurs qui pourraient être déterminants pour le marché boursier américain : un nouveau découplage des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine ou une aggravation des tensions entre les deux rives du détroit. Ces deux scénarios, même si un conflit généralisé est évité, "présentent un risque important pour la santé de la bulle de l'IA".
Les stratèges affirment depuis un certain temps que l'enthousiasme entourant l'IA a gonflé une bulle sur le marché boursier américain, et bien qu'ils s'attendent à ce que le battage médiatique alimente de nouvelles hausses, les valorisations élevées actuelles du secteur le rendent "particulièrement vulnérable à tout ce qui pourrait altérer le sentiment des investisseurs à leur égard".
Le rôle de Taïwan dans la chaîne d'approvisionnement de l'IA est une préoccupation majeure. Les entreprises taïwanaises représentent 90 % du marché des puces avancées et des serveurs d'IA, qui ont entraîné le boom des investissements dans l'IA de grandes entreprises technologiques comme Microsoft (NASDAQ:MSFT, Apple (NASDAQ:AAPL), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), et Meta (NASDAQ:META).
Capital Economics note qu'une perturbation de cette chaîne d'approvisionnement due à des tensions géopolitiques pourrait être catastrophique pour ces entreprises.
"La Chine pourrait restreindre le flux de puces à semi-conducteurs très avancées et de serveurs Al de Taïwan vers les États-Unis, rompant ainsi la "chaîne d'approvisionnement Al"", indique la note.
Même en l'absence d'un véritable conflit, toute perturbation affecterait de manière disproportionnée les grandes entreprises technologiques. Cette vulnérabilité découle de leur dépendance à l'égard de Taïwan pour les fournitures essentielles et du fait que les solutions de remplacement seraient "coûteuses et/ou peu pratiques".
En ce qui concerne le commerce entre les États-Unis et la Chine, le rapport souligne le risque d'escalade des tensions à la suite de l'élection présidentielle américaine de 2024.
Si Donald Trump revient au pouvoir, les stratèges s'attendent à une "augmentation significative des droits de douane sur les produits chinois" et à un recul plus large du libre-échange, ce qui créerait des pressions sur les coûts pour les entreprises technologiques.
Même une administration Harris, qui devrait maintenir les politiques actuelles de contrôle des exportations, présente un risque. Les contrôles à l'exportation ont déjà touché de grandes entreprises technologiques américaines, la part de la Chine et de Hong Kong dans les ventes de Nvidia (NASDAQ:NVDA) étant passée de 28 % en 2022 à environ 12 % aujourd'hui.
De nouveaux contrôles pourraient avoir "un impact plus important et plus durable sur les cours des actions des entreprises technologiques américaines que par le passé", ajoute la note.
Les stratèges soulignent également que les marchés financiers ont fait fi des tensions géopolitiques antérieures, y compris l'escalade des relations entre le détroit et la Russie en 2022, la guerre entre la Russie et l'Ukraine et le récent conflit entre Israël et le Hamas.
Mais à l'approche des élections américaines de 2024, ils estiment qu'il y a "de fortes chances que les investisseurs s'inquiètent un peu plus" de la possibilité d'une augmentation des droits de douane et d'une montée des tensions.