Par Senad Karaahmetovic
Michael Wilson, le principal stratège en matière d'actions américaines de Morgan Stanley (NYSE:MS), a procédé à de nouvelles réductions des estimations de bénéfices de la société, estimant que le marché n'a pas encore touché le fond de ce cycle.
Le stratège note que les "principaux modèles de Morgan Stanley indiquent une baisse continue et de plus en plus significative de la croissance des BPA jusqu'en 2023". Dans cette optique, les prévisions de BPA pour 2022 sont ramenées de 225 $ à 220 $ et celles pour 2023 de 236 $ à 212 $. Le stratégiste a également réduit les estimations de BPA pour 2024.
"Nos estimations du scénario de base pour les années 22, 23 et 24 sont désormais inférieures de 3 %/13 %/14 % au consensus, respectivement. Dans notre scénario de base, 2023 marque maintenant une modeste contraction des bénéfices (-3% de croissance en glissement annuel), bien que nous n'intégrions pas de récession économique dans ce scénario. La logique est la suivante : la croissance nominale du chiffre d'affaires ralentit, mais reste positive (à un chiffre), tandis que les marges se contractent sensiblement (compression des marges de 1 à 1,5 %) en raison des pressions sur les coûts, en particulier sur la main-d'œuvre ", explique M. Wilson dans une note au client.
Sur les raisons pour lesquelles Morgan Stanley a procédé à de nouvelles réductions des prévisions de BPA, le stratège mentionne le ralentissement de la croissance, plutôt que l'inflation et la Fed.
"Nous ne pensons pas que le marché baissier soit terminé si nos prévisions de bénéfices sont correctes", prévient Wilson et ajoute que le S&P 500 a atteint un "minimum" de 3400 au quatrième trimestre, tandis que 3000 est en jeu si une récession arrive.
"À partir de là, nous pensons que les prix se redresseront pour atteindre nos objectifs de juin 2023 dans le cas de base (3 900) ou dans le cas baissier (3 350). À très court terme, si les taux d'intérêt baissent, les actions pourraient se maintenir, voire se redresser, jusqu'à la fin du mois, lorsque le QT pourrait augmenter et que les estimations de bénéfices seront probablement revues à la baisse", conclut M. Wilson.