Investing.com -- Morgan Stanley a abaissé son objectif de prix pour Alibaba (NYSE:BABA) Group de 115 $ à 105 $ dans une note lundi, citant des inquiétudes sur les pertes de parts de marché malgré des taux de prise stables et des bénéfices en ligne pour le deuxième trimestre fiscal de la société.
La banque d'investissement a maintenu sa note "Pondération égale" sur le titre, reflétant une perspective prudente sur les perspectives à court terme du géant chinois du commerce électronique.
"Les revenus de gestion de la clientèle (CMR) de 70,4 milliards de Rmb (+2,5 % en glissement annuel) étaient conformes à nos estimations ", a noté Morgan Stanley (NYSE:MS). "Cependant, la croissance implicite de la valeur brute des marchandises (GMV) de 2,5 % en glissement annuel a été plus lente que les 6 % du secteur (selon NBS), ce qui suggère que la perte de part de marché s'est accentuée au cours du trimestre".
Morgan Stanley a déclaré que cet écart croissant de la part de marché a été signalé comme une préoccupation majeure, avec l'EBITA du groupe Taobao et Tmall (TTG) d'Alibaba en baisse de 5 % d'une année sur l'autre, ce qui est conforme aux attentes.
La banque a souligné que les réinvestissements dans TTG ont compensé les réductions des pertes non essentielles, ce qui a entraîné une stagnation de l'EBITA consolidé. Elle a ajouté que le flux de trésorerie disponible a fortement chuté de 70 % en glissement annuel pour atteindre 13,7 milliards de RMB, en raison d'une augmentation significative des dépenses d'investissement dans l'infrastructure du cloud et de l'IA, des remboursements des frais de service annuels aux commerçants de Tmall et des ajustements du fonds de roulement en raison d'une réduction d'échelle dans les activités de vente directe.
En ce qui concerne le troisième trimestre fiscal, Morgan Stanley s'attend à ce que le GMV et le CMR augmentent de 5 % en glissement annuel, signalant des défis continus en matière de parts de marché.
" Bien que BABA ait indiqué une "croissance robuste" du GMV au cours de la période Double-11, nous prévoyons une perte continue de parts de marché due en partie à une sous-indexation dans les catégories bénéficiant de programmes de reprise", ont expliqué les analystes.
Le chiffre d'affaires de l'informatique dématérialisée devrait augmenter de 12 %, tandis que le chiffre d'affaires des activités internationales pourrait connaître une hausse de 28 %.
La réduction de l'objectif de prix reflète également les préoccupations à long terme. "Nous réduisons nos estimations d'EBITA ajusté F26-27 de 2-3% et de NP non-GAAP de 4-5% pour refléter les incitations en espèces à long terme remplaçant une partie des incitations ESOP, ainsi qu'une rentabilité plus faible de Cainiao", a ajouté Morgan Stanley.
Bien que les rachats d'actions totalisant 4 milliards de dollars au deuxième trimestre aient offert un certain rendement aux actionnaires, la banque reste prudente quant à la trajectoire de croissance plus large d'Alibaba.