Mardi, les perspectives financières de Tapestry Inc. ont été révisées de négatives à stables par S&P Global Ratings, suite à la résiliation de son accord de fusion avec Capri Holdings Ltd. en raison d'incertitudes liées à l'approbation réglementaire. Tapestry a également remboursé 6,1 milliards de dollars d'obligations, financés par sa trésorerie disponible. S&P Global Ratings a confirmé la note de crédit émetteur 'BBB' de Tapestry et s'attend à ce que l'entreprise maintienne un effet de levier dans la zone haute de 1x au cours de l'année à venir tout en poursuivant des retours constants aux actionnaires.
Les perspectives stables pour Tapestry sont basées sur des projections selon lesquelles ses ventes resteront stables l'année prochaine avec une légère augmentation prévue en 2026 et au-delà. L'entreprise devrait maintenir des marges EBITDA solides par rapport à ses pairs. Ces perspectives font suite au remboursement par Tapestry d'un montant important d'obligations senior, réduisant ainsi considérablement ses obligations financières. La dette brute financée de l'entreprise devrait s'élever à environ 2,4 milliards de dollars à la fin de son exercice fiscal se terminant en juin 2025.
Le profil de risque financier de Tapestry a été réévalué de intermédiaire à modeste, avec des attentes d'un effet de levier soutenu dans la zone haute de 1x pour l'exercice 2025 et de légères améliorations les années suivantes. L'entreprise a approuvé un programme supplémentaire de rachat d'actions de 2 milliards de dollars, qu'elle prévoit de financer par l'émission de dette. Tapestry dispose actuellement de 750 millions de dollars de prêts à terme et de 1 milliard de dollars d'emprunts sur facilité de crédit renouvelable, qu'elle vise à refinancer prochainement.
Malgré une demande stable prévue pour 2025 et des investissements continus dans ses marques et canaux numériques, Tapestry devrait générer plus de 850 millions de dollars de flux de trésorerie d'exploitation libre annuellement pour les deux prochaines années. L'entreprise prévoit également d'allouer environ 200 millions de dollars par an aux dépenses d'investissement pour soutenir ses opérations et la rénovation de ses magasins. La politique financière de Tapestry après la résiliation de la fusion vise à maintenir un effet de levier inférieur à 2,5x et à conserver des plans d'allocation de capital solides de qualité investissement.
La croissance des revenus de Tapestry devrait rester stable malgré un environnement difficile pour les dépenses discrétionnaires. Au premier trimestre de l'exercice 2025, les revenus étaient stables par rapport à l'année précédente. Coach, la marque phare de Tapestry, a connu une modeste augmentation des ventes grâce à la croissance des ventes directes aux consommateurs, tandis que Kate Spade a connu un déclin. Les performances de Coach, stimulées par des produits innovants et la croissance des ventes numériques, devraient soutenir la croissance à long terme de Tapestry.
La rentabilité de l'entreprise devrait s'améliorer, soutenue par une gestion disciplinée des coûts et une augmentation du prix de vente moyen par unité. Au premier trimestre clos le 28 septembre 2024, la marge EBITDA de Tapestry s'est améliorée, reflétant l'augmentation des tickets moyens et la réduction des coûts de fret. L'accent mis par la direction sur l'attraction de nouveaux clients, en particulier parmi les démographies plus jeunes, et l'expansion du canal de ventes numériques devraient contribuer à l'amélioration de la rentabilité.
Les perspectives stables de S&P Global Ratings sont basées sur l'attente que Tapestry maintiendra des marges d'exploitation solides par rapport à ses pairs. Tapestry pourrait faire face à une dégradation de sa note si l'effet de levier approche 2,5x de manière soutenue en raison de dépenses de consommation pires que prévu ou d'une politique financière plus agressive. À l'inverse, la note pourrait être relevée si l'entreprise maintient un effet de levier à 2,0x ou en dessous tout en équilibrant les retours aux actionnaires et une charge de dette conservatrice.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.