Par Sam Boughedda
Jill Carey Hall, analyste de BofA, a déclaré dans une note aux clients vendredi que si la prudence à court terme sur les petites capitalisations est justifiée, ils resteraient sur les petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations pour le moment.
"Les économistes de BofA prévoient une légère récession à partir de maintenant, avec une croissance négative du PIB en t/t du 1T22 au 1T23", a déclaré Hall. "Plusieurs des indicateurs les plus corrélés aux rendements des petites capitalisations se sont détériorés (indices PMI, sentiment des consommateurs et des petites entreprises, indicateurs avancés) et nos stratèges en matière de haut rendement prévoient un nouvel élargissement des spreads, mais à des niveaux inférieurs à ceux des récessions précédentes (note HY). En conséquence, nous serions prudents sur les petites capitalisations dans les mois à venir, où nous nous attendons à de la volatilité et à un risque de baisse supplémentaire."
Cependant, Hall a expliqué plus avant qu'ils allaient doubler leur préférence relative pour les petites capitalisations par rapport aux grandes.
"Les récessions ne sont-elles pas pires pour les petites capitalisations ? Oui, mais cette fois-ci, nous pensons que les risques sont largement écartés et que les petites capitalisations sont mieux placées pour faire face au contexte actuel d'inflation plus élevée et plus longue, de démondialisation, de risques pour les bénéficiaires de la COVID (grandes valeurs de croissance) et de risques géopolitiques. En outre, les entreprises à petite capitalisation ont publié des prévisions supérieures au consensus (avec un ratio de prévisions en hausse), alors que les grandes entreprises ont publié des prévisions inférieures au consensus ou en baisse. La stagflation n'est généralement pas bonne pour les actions, mais les petites capitalisations ont surperformé les grandes."