Par Senad Karaahmetovic
Les marchés à terme américains ont progressé lundi après que les actions américaines aient clôturé la semaine dernière en beauté. Le S&P 500 a clôturé en hausse de 1,4 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a progressé de 1,2 %. L'indice Nasdaq Composite Index (IXIC), axé sur la technologie, a terminé la semaine en hausse de 1,65 %.
Grâce à la surperformance des grandes capitalisations comme Apple (NASDAQ :AAPL) et Microsoft (NASDAQ :MSFT), le S&P 500 a progressé de 3,4 % depuis le début de l'année. Cependant, l'indice à pondération égale est en baisse d'environ 5,5 %.
Avec Microsoft et Apple en hausse de 17 % et 23 % depuis le début de l'année, respectivement, les analystes de BTIG préviennent que "le temps presse pour les valeurs technologiques, car les divergences s'accentuent".
"Nous pensons que le risque est que ces noms, et donc la technologie en général, se répercutent sur d'autres parties du marché et que ce soit cela qui fasse baisser le SPX.
Que s'est-il passé la semaine dernière ?
Comme l'avant-dernière semaine, les investisseurs se sont concentrés sur les banques. Les actions ont surperformé vendredi après avoir enregistré une forte baisse deux jours plus tôt en raison des craintes que la crise bancaire mondiale ne soit pas terminée.
À la fin de la semaine dernière, les investisseurs se sont concentrés sur la Deutsche Bank (ETR :DBKGn), les coûts d'assurance des obligations de la société ayant fortement augmenté.
"La crise bancaire est aussi une crise de confiance, et il faut du temps pour qu'elle se résorbe. Si la volatilité peut persister à court terme, nous continuons à penser qu'il n'y a pas encore de signes de contagion à grande échelle ou de risque systémique dans le système bancaire américain", ont écrit les analystes d'Edward Jones dans une note hebdomadaire régulière.
La Fed a relevé son taux d'intérêt directeur de 25 points de base, bien que les prévisions optimistes laissent entendre que la fin du cycle de hausse en cours est proche. Étant donné que la Fed devrait bientôt cesser de relever son taux d'intérêt, les perspectives du marché boursier semblent plus équilibrées aujourd'hui, malgré la probabilité croissante d'une récession aux États-Unis.
"Un nouveau resserrement des normes de prêt dû aux pressions exercées par le système bancaire semble devoir faire le reste du travail de la Fed à sa place, en ralentissant la croissance économique et l'inflation, mais en réduisant le risque de nouvelles hausses de taux", ont déclaré les analystes JPMorgan.
Semaine à venir
Les banques ont réussi à se redresser vendredi, ce qui a contribué à améliorer le sentiment général de risque à l'approche du week-end. Aucune nouvelle pendant le week-end n'est une bonne nouvelle, c'est pourquoi les contrats à terme sont en hausse au début de la journée de lundi.
En ce qui concerne les données économiques, la publication clé est le rapport sur les dépenses de consommation personnelle de base (PCE) vendredi.
Les investisseurs suivront également de près les discours des responsables de la Fed, notamment le témoignage au Congrès du vice-président chargé de la supervision, Michael Barr, mardi et mercredi, et les discours du président de la Fed de New York, Williams, et du gouverneur de la Fed, Waller, vendredi.
En ce qui concerne la Fed, le marché prévoit actuellement 8 points de base de hausse en mai, suivis de 13 points de base et de 23 points de base de réduction en juin et en juillet, respectivement. Et ce, bien que la présidente de la Fed, Powell, ait déclaré la semaine dernière que le FOMC n'envisageait pas de réduire les taux cette année.
Ce que les analystes disent des actions
Goldman Sachs : "Il semble que le marché continuera à compartimenter ces préoccupations dans le contexte de la fixation des prix de la courbe de rendement. Le changement qui pourrait refroidir ce commerce serait un changement dans les taux ou les attentes d'inflation, mais attendez les catalyseurs du NFP la semaine prochaine et de l'IPC par la suite pour que les marchés commencent à se concentrer à nouveau sur ces préoccupations."
Morgan Stanley : "Les marchés obligataires remettant en question le graphique à points de la Fed, la volatilité des obligations a augmenté de manière significative. Nous pensons que les actions seront les prochaines cibles, car les investisseurs réalisent que les prévisions de bénéfices semblent irréalistes. C'est à ce moment-là que l'ERP reprend généralement ses prix, et les actions pourraient finalement prendre de l'avance sur la baisse que nous constatons dans les estimations de bénéfices."
Roth MKM : "Dans nos conversations avec les clients, nous ressentons toujours un degré élevé de pessimisme quant aux perspectives des actions. La récession est une fatalité. Si les corrélations entre les actions atteignaient un point, nous serions très inquiets et franchement très négatifs, mais la rotation se poursuit et la technologie reste surpondérée, non seulement en raison de la surperformance relative, mais aussi de la performance absolue."
Edward Jones : "Les investisseurs peuvent profiter de la volatilité du marché à court terme pour rééquilibrer, diversifier et ajouter des investissements de qualité à de meilleurs prix en prévision d'un rebond potentiellement plus durable."
Jefferies : "Pour les actions, la question sera de savoir si la baisse des rendements obligataires est suffisante pour compenser le ralentissement de la croissance dû au resserrement des normes de prêt."
JPMorgan : "Il faut profiter des rebonds pour réduire l'exposition. Nous ne pensons pas que ces rebonds vont durer, le risque d'erreur politique continue de s'accumuler. En résumé, nous ne prévoyons pas d'amélioration fondamentale du rendement des actions tant que la Fed ne sera pas plus avancée dans ses réductions de taux."
Fairlead Strategies : "[S&P 500] la dynamique haussière à court terme est mise à mal par une résistance basée sur les nuages allant jusqu'à ~4060. Il est important de noter que l'indicateur hebdomadaire MACD est maintenant sur un signal de "vente" après avoir été sur un signal d'achat depuis début novembre, ce qui reflète une perte significative de la dynamique à moyen terme. Il est donc plus difficile pour le marché de maintenir des hausses."