La valeur des actions a augmenté cette année en dépit de la hausse des rendements obligataires et de la diminution des attentes en matière de réduction des taux d'intérêt.
Les analystes de JPMorgan estiment que cela pourrait signifier que les investisseurs croient que les rendements obligataires plus élevés reflètent une accélération de l'économie. Néanmoins, leurs perspectives de bénéfices pour 2024 "ne montrent pas de réponse positive, et il y a maintenant un niveau excessif de confiance du marché concernant le cycle économique", selon leur rapport de lundi.
En ce qui concerne les principaux facteurs, les analystes s'attendent à une décélération de l'économie américaine, avec des prévisions d'expansion du PIB réel comprises entre 0 et 1 % d'ici le milieu de l'année. Bien que le marché de l'emploi reste robuste, des changements pourraient survenir rapidement, et le taux de croissance des dépenses de consommation commence à ralentir.
La récente hausse des prix des contrats à terme de la Réserve fédérale pourrait non seulement refléter des perspectives de croissance économique plus positives, mais aussi des inquiétudes persistantes quant à la persistance d'une inflation élevée.
En outre, les marges bénéficiaires "s'affaiblissent, la croissance des revenus ralentit, le coût de l'emprunt est susceptible d'augmenter à nouveau et les coûts unitaires de main-d'œuvre devraient s'accroître", ont déclaré les analystes.
Le ratio cours/bénéfice à terme aux États-Unis est actuellement de 21 fois, ce qui est assez élevé, surtout en comparaison avec les rendements obligataires réels. Dans le même temps, le sentiment du marché et les indicateurs de positionnement des investissements sont proches de leurs plus hauts niveaux.
"L'établissement continu de nouveaux records pour les actions et la montée en flèche du bitcoin au-delà de 60 000 dollars peuvent être des signes d'une spéculation excessive sur le marché", ont fait remarquer les analystes.
"Cela pourrait se traduire par une période plus longue de taux de politique monétaire élevés, car réduire les taux d'intérêt trop tôt pourrait conduire à des prix d'actifs encore plus élevés ou à une nouvelle augmentation de l'inflation."
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