Investing.com -- La croissance des bénéfices des entreprises indiennes devrait ralentir pour atteindre son niveau le plus bas en trois ans, en raison de la faiblesse des résultats, selon les estimations des analystes de Morgan Stanley (NYSE:MS) dans une note datée de mardi.
Malgré un cycle haussier persistant des bénéfices qui a vu une croissance à deux chiffres pendant 16 trimestres consécutifs, le trimestre de septembre devrait enregistrer une décélération notable, avec une croissance des bénéfices qui s'essouffle en raison d'une faible augmentation des revenus et d'une faible amélioration des marges.
Les estimations ascendantes de Morgan Stanley prévoient que le chiffre d'affaires, l'EBITDA, le bénéfice avant impôt et le bénéfice net de leur univers de couverture (à l'exclusion des compagnies pétrolières publiques) connaîtront une croissance en glissement annuel de seulement 4 %, 6 %, 5 % et 5 %, respectivement.
L'indice Sensex devrait afficher une croissance des revenus de seulement 1 % et une croissance des bénéfices nets de 3 %, tandis que l'indice Nifty devrait enregistrer une croissance des revenus de 2 % et une croissance des bénéfices nets d'à peine 1 % au cours de la même période.
Ces résultats médiocres contrastent fortement avec les tendances de croissance à deux chiffres observées au cours des trois dernières années.
Si la croissance des bénéfices reste positive, les marges bénéficiaires devraient se développer à un rythme plus lent, ce qui ajoute aux défis auxquels sont confrontées les entreprises indiennes.
Les analystes de Morgan Stanley prévoient que les marges augmenteront de 50 points de base d'une année sur l'autre, marquant ainsi le septième trimestre consécutif d'expansion des marges.
Toutefois, le rythme de croissance devrait être plus lent qu'au cours des trimestres précédents.
Parmi les secteurs, les valeurs défensives devraient surperformer, les services de communication et l'industrie apparaissant comme les leaders en termes de croissance des revenus.
Le secteur des matériaux devrait rester à la traîne, plombé par la baisse des bénéfices. En termes de croissance des bénéfices, les services de communication, les soins de santé et les services publics devraient être en tête, tandis que les secteurs des matériaux et de l'énergie devraient connaître une baisse.
Au niveau des actions, Bharti Airtel (NS :BRTI), Tata Consultancy Services (NS :TCS) et NTPC (NS :NTPC) devraient être les principaux contributeurs aux bénéfices agrégés du Sensex.
En revanche, JSW Steel (NS :JSTL) devrait être l'un des plus mauvais élèves du trimestre.
En outre, Morgan Stanley s'attend à ce que la moitié de son univers de couverture fasse état d'une expansion des marges, les secteurs des services publics et de la finance étant susceptibles de connaître les améliorations les plus significatives.
Toutefois, des secteurs tels que les compagnies pétrolières publiques et les matériaux de construction devraient voir leurs marges diminuer, ce qui ne fera qu'aggraver leurs difficultés.
En ce qui concerne les estimations prospectives, les analystes prévoient un taux de croissance annuel moyen sur trois ans pour les revenus du Sensex et du Nifty de 11 % et 12 % respectivement, avec des taux de croissance annuel moyen du bénéfice net de 15 % et 10 %.
Malgré cela, l'estimation consensuelle de la croissance des bénéfices du Sensex pour l'exercice 2025 a été revue à la baisse de 3 % au cours des trois derniers mois, à 13,4 %, ce qui témoigne de la prudence croissante des acteurs du marché.
Dans ce contexte, les secteurs de la santé et des services publics ont connu les révisions de bénéfices les plus positives au cours des trois derniers mois, signalant un potentiel de hausse pour ces secteurs à court terme.
"Nous recommandons les grandes banques privées, une sélection de valeurs industrielles et de consommation, ainsi que les actions des services informatiques à l'approche de la saison des bénéfices", ont déclaré les analystes.
En ce qui concerne les sociétés spécifiques, les perspectives de Bharti Airtel sont soutenues par les attentes de hausses tarifaires futures, tandis que la croissance de NTPC dépend des augmentations de capacité.
Toutefois, des risques tels que des dépenses d'investissement plus élevées, des retards dans les hausses de tarifs et des conditions de marché plus faibles que prévu présentent un potentiel de baisse pour les deux entreprises.
Tata Consultancy Services présente également un tableau contrasté, avec un fort potentiel de hausse lié à ses capacités d'exécution et à des mouvements de change favorables. Toutefois, les vents contraires macroéconomiques, les tendances croissantes à l'attrition et les risques géopolitiques pourraient peser sur ses perspectives.
JSW Steel, qui devrait annoncer l'une des plus faibles performances en matière de bénéfices, est confronté à d'importants risques de détérioration, notamment la baisse des prix de l'acier et des retards potentiels dans ses projets d'extension de capacité. En revanche, la vigueur de la demande intérieure pourrait contribuer à compenser certains de ces problèmes.
En fin de compte, alors que les entreprises indiennes continuent à faire preuve de résilience, les perspectives pour le trimestre de septembre reflètent une incertitude croissante et la perspective d'un ralentissement, souligné par une faible croissance du chiffre d'affaires et une expansion limitée des marges.
Les analystes de Morgan Stanley restent prudents et recommandent une exposition sélective dans les secteurs clés, alors que les entreprises traversent cette période difficile.