Les analystes de Bank of America (NYSE:BAC) ont suggéré dans une note mercredi que Starbucks (NASDAQ:SBUX) devrait envisager de se séparer de son activité en Chine en raison de sa volatilité, de sa rentabilité plus faible et de sa croissance plus lente par rapport à d'autres marchés.
BofA souligne qu'entre 2010 et 2017, le segment Chine-Asie-Pacifique (CAP) de Starbucks a enregistré une forte croissance des ventes à magasins comparables (SSSG), de 10 % en moyenne.
Cependant, ils ajoutent que depuis COVID-19, le SSSG de Starbucks Chine a chuté à une moyenne de -3%, avec un EBITDA de magasin en baisse d'environ 40% par rapport à son sommet au début de 2021.
Les analystes notent que Starbucks reste bien positionné en Chine, mais que la croissance globale du marché a ralenti.
"Starbucks reste avantagée, mais la croissance du marché s'est ralentie", déclare BofA.
La croissance du PIB chinois, qui est étroitement liée aux performances de Starbucks, a été faible et les pressions déflationnistes ont entraîné une croissance négative des billets. En outre, BofA indique que si la consommation de café est en hausse, elle reste faible par rapport à d'autres marchés asiatiques comme le Japon.
BofA affirme que la cession de l'activité en Chine aurait un impact limité sur les finances de Starbucks, car l'entreprise pourrait passer à un modèle de licence.
La banque estime que les magasins sous licence génèrent des marges plus faibles, mais qu'ils contribuent néanmoins à la rentabilité globale de l'entreprise. Un modèle de licence en Chine pourrait contribuer à réduire la volatilité et à améliorer le retour sur investissement de l'entreprise.
En outre, ils expliquent que cette stratégie permettrait à la direction de Starbucks, en particulier au nouveau PDG Brian Niccol, de se concentrer sur le marché américain, qui représente 73 % de son EBITDA 2023 avant les dépenses de l'entreprise.
BofA relève son objectif de prix pour Starbucks à 118 dollars dans la note, citant une confiance accrue dans l'exécution de l'entreprise. Les analystes ont également revu à la hausse leur estimation du bénéfice par action (BPA) pour l'exercice 2027, prévoyant une croissance des ventes comparables en régime permanent de 4 %, contre 3,6 % précédemment.
La banque conclut qu'une scission de la Chine aiderait Starbucks à obtenir des rendements plus élevés et à réduire les charges de gestion tout en permettant à l'entreprise de se concentrer sur son marché principal, les États-Unis.