Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Unicredit (MI:CRDI) et Société Générale (PA:SOGN) sont devenues les deux dernières grandes banques européennes à annoncer des bénéfices meilleurs que prévu pour le troisième trimestre jeudi, mais leurs projets de verser certains rendements aux actionnaires qui souffrent depuis longtemps devront probablement rester gelés pendant encore quelques mois.
Unicredit a revu à la hausse ses prévisions pour l'année après avoir annoncé une augmentation de 31% de son bénéfice net en glissement trimestriel, ce qui est supérieur aux attentes. Il a également déclaré qu'il était toujours en bonne voie pour atteindre ses objectifs de bénéfices pour 2021. Les revenus ont augmenté, les provisions pour pertes sur prêts ont diminué par rapport au trimestre précédent, et le ratio de fonds propres de base s'est renforcé pour atteindre 14,4%.
La banque opère dans la majeure partie de l'Europe méridionale et centrale, mais elle a été particulièrement soutenue au troisième trimestre par une forte reprise des obligations italiennes, ce qui reflète une plus grande confiance dans la capacité de la zone euro à surmonter l'urgence actuelle grâce à une action plus efficace et mieux coordonnée de l'Union européenne et de la Banque centrale européenne.
Ces chiffres placeraient Unicredit dans une excellente position pour mettre en œuvre sa politique de distribution de la moitié des bénéfices sous-jacents par le biais de dividendes et de rachats - si ce n'était de l'interdiction actuelle de ces mesures par la BCE. L'interdiction de la BCE, qui devrait durer jusqu'à la fin de l'année, risque d'être prolongée de six mois ou même plus, jusqu'à ce qu'un superviseur naturellement prudent soit convaincu que les bilans des banques ont absorbé le pire de la pandémie.
Comme beaucoup de ses pairs, Unicredit a bénéficié, au troisième trimestre, du rebond économique qui a ralenti, voire arrêté, la descente aux enfers de certains emprunteurs, entreprises et ménages. Le ratio de prêts non performants d'Unicredit est tombé à 4,7% en septembre. Santander (MC:SAN), qui avait publié son rapport une semaine plus tôt, a déclaré que seuls 2% des prêts qui avaient fait l'objet de mesures d'abstention de paiement auparavant étaient effectivement tombés en défaut.
Presque toutes les banques de la zone euro ont dépassé les attentes d'une manière ou d'une autre au cours du trimestre en cours. Avec un rallye de soulagement au lendemain des élections américaines, cela a permis un rebond sain de leurs actions battues en brèche : Le titre SocGen, qui a augmenté de 3,5% jeudi après avoir lui aussi battu les prévisions, est maintenant en hausse de plus de 16% pour la semaine, tout comme Intesa Sanpaolo (MI:ISP), dont l'intérêt croissant pour la gestion de patrimoine et l'assurance se traduit par la constance de ses bénéfices.
En effet, les gestionnaires de fortune semblent être parmi les plus grands gagnants de l'élection, étant donné que le contrôle probable du Sénat par le parti républicain américain devrait contrecarrer tout projet radical d'imposition punitive des riches par la Chambre des représentants. Les actions des trois grandes banques suisses - UBS Group AG (SIX:UBSG), Crédit Suisse (SIX:CSGN) et Julius Baer (SIX:BAER) - sont toutes en hausse de plus de 10% sur la semaine.
Cependant, pour le secteur plus large, il semble encore trop tôt pour déclarer la victoire (les résultats de la Commerzbank (DE:CBKG) et d'ING (AS:INGA) jeudi ont montré qu'il y a encore beaucoup de place pour la déception).
L'économie de la zone euro se dirige à nouveau vers une contraction alors que la deuxième vague de Covid-19 augmente, selon les prévisions actualisées de la Commission européenne publiées jeudi. Elle a également réduit ses prévisions de croissance pour l'année prochaine (bien qu'elle ait également réduit ses prévisions de contraction pour cette année) et a déclaré que le chômage augmentera pour atteindre 9,4% de la population active. Mercredi, l'Italie est devenue le dernier pays de la zone euro à déclarer de nouvelles mesures de verrouillage, dont un couvre-feu national à 22 heures.
On peut dire qu'une grande partie de ces mauvaises nouvelles (et d'autres) est déjà prise en compte dans les évaluations. Néanmoins, ce n'est pas un contexte qui encouragera les autorités de surveillance des banques à se détendre de sitôt.