Investing.com -- Alors que le contexte de marché "Boucles d'or" de l'année dernière s'éloigne dans le rétroviseur, la perspective d'un environnement reflationniste à la suite d'un balayage républicain menace les actifs à risque, selon Goldman Sachs (NYSE:GS), qui présente cinq couvertures de la reflation et des tarifs douaniers pour 2025.
"Une reflation trop importante pourrait entraîner des frustrations. Le S&P 500 a été positivement corrélé à la hausse des rendements américains à 10 ans depuis l'été, car tous deux ont été stimulés par une meilleure croissance. Toutefois, des augmentations trop rapides pourraient provoquer une certaine indigestion pour les actifs à risque", ont noté les analystes de Goldman Sachs.
Dans le contexte d'une reflation trop importante et des risques liés aux tarifs douaniers, les analystes ont décrit cinq options de couverture pour 2025 afin de se prémunir contre les risques potentiels :
1. les spreads d'options pour les corrections potentielles du marché : Les options de vente sur les indices boursiers et les spreads des swaps de défaut de crédit sur les obligations d'entreprise permettraient d'atténuer les corrections potentielles du marché.
2. Couverture de la frustration liée à la reflation : Des positions baissières sur le S&P 500 et le taux de change de l'EUR/USD permettraient de se prémunir contre des scénarios dans lesquels une reflation trop importante pourrait pousser les rendements obligataires à des niveaux susceptibles de menacer la hausse des actions.
3. Options d'achat sur l'or et le dollar pour le risque géopolitique : Les options d'achat sur l'or et le dollar américain peuvent offrir une protection contre les tensions géopolitiques potentielles qui pourraient perturber les marchés.
4. Options de vente sur les actifs exposés à la Chine pour le risque tarifaire : Cette stratégie consiste à acheter des options de vente sur des actifs fortement exposés à la Chine, afin de se prémunir contre l'impact potentiel d'une augmentation des droits de douane.
5. Couverture de la queue des actions européennes et chinoises : En Chine et en Europe, des surprises positives sur la croissance mondiale, la politique, les droits de douane ou le risque géopolitique pourraient entraîner des risques extrêmes à la hausse en 2025. Si l'achat d'options d'achat sur les actions chinoises ou européennes peut couvrir la queue droite, l'achat direct de vol à terme sur l'EURO STOXX 50 pourrait également aider à se positionner pour une plus grande volatilité à moyen terme dans l'une ou l'autre direction.
Le scénario de base de Goldman Sachs pour les marchés reste favorable, avec une croissance mondiale stable et de nouvelles baisses de l'inflation, mais les analystes ont noté qu'il y a moins de vents contraires provenant de la réduction de l'inflation et des valorisations plus élevées pour les actifs à risque.
Si l'évaluation d'un contexte macroéconomique plus favorable accroît la vulnérabilité aux chocs négatifs en matière de croissance et de taux, le risque de réduction des actions est limité, en grande partie parce que les banques centrales devraient amortir les chocs après une normalisation matérielle de l'inflation, ont indiqué les analystes.