Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Boohoo .com (LON:BOOH) est à nouveau investissable.
Les actions de la chaîne de mode britannique ont augmenté de 8,8% vendredi, après qu'un examen indépendant de ses pratiques en matière de chaîne d'approvisionnement, réalisé par l'avocate Alison Levitt, ait conclu qu'elle n'avait commis aucun délit en fermant les yeux sur les bas salaires et les conditions d'exploitation et d'hygiène dans les usines de ses fournisseurs à Leicester, dans les East Midlands, en Angleterre.
En conséquence, l'entreprise semble susceptible d'éviter des mesures correctives coûteuses ou la démission de figures clés de la direction, dont la menace pèse sur le titre depuis l'été, lorsque le Sunday Times a révélé comment les fournisseurs de Boohoo's traitent leur main-d'œuvre, composée en grande partie d'immigrants du sous-continent indien.
L'article de Levitt, publié sur le site web de la société, contient de vives critiques sur la façon dont la direction a ignoré le sort de ceux qui cousent ses robes de soirée de cinq livres, mais il a également constaté que la société avait déjà commencé à s'attaquer à ces problèmes au moment où ils ont été révélés.
"Les allégations de conditions de travail inacceptables et de sous-paiement des travailleurs sont non seulement fondées, mais elles sont aussi en grande partie vraies", a écrit Levitt. "Les préoccupations commerciales telles que la croissance et le profit ont été priorisées d'une manière qui a rendu des zones de risque substantielles pratiquement invisibles au niveau le plus élevé".
Elle a noté que la faiblesse de la gouvernance d'entreprise avait permis de cacher le problème aux cadres supérieurs "pendant de nombreuses années" - bien que les pratiques soient un secret de polichinelle pour quiconque s'intéresse à la question. Le textile est une entreprise qui "suit l'aiguille la moins chère", et le profil ethnique et social de la main-d'œuvre de ses fournisseurs a crié à la "vulnérabilité" de quiconque avait un œil pour voir.
Levitt réserve à juste titre une partie du blâme aux autorités qui ont également choisi de regarder ailleurs, en disant que leur inaction "a contribué de manière significative aux déficiences... Si la loi n'est pas appliquée, cela envoie un message clair que les violations ne sont pas importantes et que les personnes concernées ne comptent pas".
Fait très encourageant pour les investisseurs, Levitt a reconnu que la société avait déjà pris des mesures pour corriger les injustices avant qu'elles ne soient exposées publiquement, ce qui constitue une défense puissante contre toute accusation de mauvaise foi. Elle a également approuvé le consensus des analystes selon lequel le modèle d'entreprise de Boohoo ne dépend pas de pratiques abusives, pour autant qu'il repose sur une main-d'œuvre bon marché.
C'est un soulagement car le modèle commercial est indéniablement une réussite. Le groupe prévoit une croissance de 25% de son chiffre d'affaires pour l'exercice en cours, et les performances de la mode en ligne cette année ont certainement augmenté les chances d'une surprise à la hausse lorsque l'entreprise publiera ses résultats intermédiaires mercredi prochain.
"Les adaptations que Boohoo devrait faire impliquent un réalignement relativement facile de ses priorités et de ses systèmes de gouvernance", a déclaré Levitt. "Le conseil d'administration ne doit pas se sentir découragé. Il a déjà commencé à mettre les choses au point de manière significative".
Même après la hausse de ce matin, les actions de Boohoo sont toujours 11% en dessous de ce qu'elles étaient avant les révélations du Sunday Times, ce qui suggère qu'il y a encore un écart de performance à combler. Son principal rival au Royaume-Uni, ASOS (LON:ASOS), a augmenté d'environ 60% au cours de cette période, aidé par le retrait de Boohoo, donc il faut s'attendre à ce que le marché soit aussi partiellement inversé.
Si vous pouvez fermer les yeux sur les multiples coûteux, comme l'a fait la direction de Boohoo sur l'exploitation des ateliers clandestins, alors celui-ci est probablement pour vous.