Par Geoffrey Smith
Investing.com -- La crise du secteur du détail au Royaume-Uni atteint son paroxysme avec le Covid-19, et si l'identification des perdants est claire depuis un certain temps, on est encore loin de savoir qui seront les grands gagnants.
Aucun montant d'aide gouvernementale, aucun programme de congés, aucun ajustement des loyers et aucune autre magie financière ne pourrait retarder l'inévitable pour Arcadia, l'empire de l'entrepreneur britannique Philip Green.
Le groupe, qui possède les chaînes Topshop, Topman, Miss Selfridge et Burton, qui incarnent une grande rue britannique de plus en plus morne et déprimante, est sur le point de s'effondrer. Une série de rapports publiés ce week-end ont indiqué qu'Arcadia nommera des administrateurs cette semaine, prélude à ce qui entraînera presque certainement des milliers de pertes d'emplois et des centaines de fermetures de magasins.
Cette évolution intervient à un moment où un autre dinosaure du commerce de détail, Debenhams, est également menacé d'extinction, à moins qu'il n'accepte les avancées de JD (NASDAQ:JD) Sports Fashion (LON:JD)
Le coût social et politique pourrait être énorme : Arcadia et Debenhams emploient environ 25 000 personnes dans tout le Royaume-Uni et peu d'entre elles peuvent avoir beaucoup d'espoir pour leur emploi. Arcadia compte également 110 000 personnes inscrites à un régime de retraite d'entreprise qui aurait un déficit d'environ 350 millions de livres (470 millions de dollars). L'entreprise appartient à des intérêts privés et n'a pas divulgué les chiffres réels.
Pour les investisseurs boursiers, la question se résume à deux points : qui va engraisser les carcasses des deux entreprises et si ce qui reste à décomposer dans la rue infectera ceux qui restent.
En ce qui concerne la première question, il y a déjà des signes de prédateurs - ou plutôt de charognards - qui revendiquent la première place. Frasers (LON:FRAS), qui comprend le grand magasin House of Fraser et Sports Direct , a confirmé lundi qu'il avait offert à Arcadia une bouée de sauvetage de 50 millions de livres (65 millions de dollars), mais n'a donné aucun détail sur les conditions qu'il avait posées.
Compte tenu des rancoeurs passées entre Mike Ashley, propriétaire de Green and Frasers, il est fort possible que même une offre plus généreuse soit rejetée par simple fierté (ou par dépit). Cependant, Ashley a une double motivation au travail. Non seulement il peut espérer réitérer les succès précédents en matière de retournement des actifs en difficulté, mais il doit également défendre la valeur de son écurie de marques existante. House of Fraser, en particulier, a besoin de cachet social pour défendre ses marges. Toutes les vitrines des magasins du quartier lui enlèvent ce cachet.
Le marché a déjà décidé que l'effondrement de Debenhams et d'Arcadia est une mauvaise nouvelle pour Frasers : ses actions ont perdu plus de 6% au cours de la semaine dernière alors que cette crise se cristallisait. Dans le même temps, l'effondrement de Arcadia a renforcé la main de JD Sports dans ses négociations avec Debenhams. Ses actions ont augmenté de 6% lundi, car on s'attend à ce qu'elle soit capable de faire une meilleure affaire.
Les actions du propriétaire de Primark ABF (LON:ABF) ont également augmenté de 0,9%, affichant une hausse de 6,4% sur la semaine dernière, en raison de la perspective de la fermeture de certaines capacités excédentaires. Mais deux autres gros gagnants sont les rivaux en ligne ASOS (LON:ASOS) et boohoo (LON:BOOH), qui ont augmenté respectivement de 3,9% et 4,1%. Pour ce dernier, qui a levé des capitaux auprès d'investisseurs durant l'été pour se préparer à cette chasse aux bonnes affaires, la question intrigante est de savoir si les emplacements de choix de Arcadia dans le centre de Londres vont enfin lui permettre d'avoir une présence de briques et de mortier. Si le prix est suffisamment proche de zéro, la réponse pourrait bien être oui.