Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Les banques européennes utilisent cette saison des bénéfices comme une autre illustration de la raison pour laquelle vous pouvez probablement trouver de meilleurs endroits pour investir votre argent.
Le rebond tant espéré semble devoir attendre encore quelques mois, car la lenteur du processus de vaccination retarde la réouverture de l'économie de la zone euro et, par conséquent, l'autorisation des régulateurs craintifs de verser de l'argent aux actionnaires.
Même dans les cas où les banques sont en mesure d'effectuer de tels versements, elles semblent encore capables de trouver des moyens de décevoir. Le PDG d'Unicredit (MI:CRDI), Jean Pierre Mustier, s'est incliné sur une note plus modeste après avoir provisionné une dépréciation de 878 millions d'euros (1,06 milliard de dollars) dans ses comptes du quatrième trimestre, tard dans la journée de mercredi, assurant que la perte nette de la banque pour le trimestre - à 1,18 milliard d'euros - a presque doublé par rapport aux prévisions du marché.
Les actions d'Unicredit ont chuté de 2,5 % en fin de matinée à Milan, bien qu'elles soient toujours en hausse de plus de 11 % depuis le début de l'année grâce à la reprise générale des actions italiennes due à la nomination de l'ancien président de la Banque centrale européenne Mario Draghi au poste de Premier ministre. Draghi a fait de solides progrès en convainquant la plupart des grands partis italiens de le soutenir.
La dépréciation a plutôt éclipsé les réalisations que le marché tenait déjà pour acquises, le bénéfice net sous-jacent s'élevant à 1,3 milliard pour l'année, un résultat modeste mais néanmoins positif.
Pour 2021, Unicredit prévoit que le bénéfice sous-jacent fera plus que doubler pour atteindre 3 milliards d'euros, tandis que le rendement des fonds propres corporels devrait s'améliorer encore plus vite que les 2,5 % de l'an dernier, grâce à 800 millions de rachats d'actions. Les régulateurs européens vont probablement se pincer les babines et froncer les sourcils, mais si une banque dont le ratio de fonds propres de base (tier 1) est supérieur à 15 % ne peut pas effectuer de distributions, on voit mal pourquoi un investisseur privé voudrait s'en mêler.
Même Unicredit, bien capitalisé et plus rentable que de nombreuses banques de la zone euro, est confronté à certains risques majeurs. Si le plus important d'entre eux concerne l'économie italienne au sortir de la pandémie, le second est certainement le sort de la Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (MI:BMPS), dont le gouvernement précédent voulait qu'Unicredit l'absorbe.
Mustier s'est retiré en signe de protestation contre cette pression, et la tâche de négocier les conditions sera désormais confiée à Andrea Orcel, un vétéran de l'UBS, qui rejoindra la banque en avril. Orcel appréciera sans doute l'ironie de devoir négocier un accord avec Draghi, qui, en tant que gouverneur de la Banque d'Italie en 2007, a approuvé la prise de contrôle ruineuse de la Banca Antonveneta par BMPS, un événement largement responsable du gâchis d'aujourd'hui.
Mais si les choses semblent peu encourageantes en Italie, elles semblent carrément lamentables en Allemagne, où la mort agonisante de la Commerzbank (DE:CBKG) s'éternise. L'action de la Commerzbank a encore chuté de 6,5 % après que la banque ait confirmé une perte de 2,7 milliards d'euros due à sa troisième grande restructuration en cinq ans.
Le dernier plan prévoit la suppression de 10 000 emplois et la fermeture de près de la moitié de ses succursales en Allemagne. Mais la législation du travail stricte du pays signifie que le processus s'étendra jusqu'en 2023, une échéance qui a laissé le marché, une fois de plus, dégonflé.