Par Michael Elkins
Jefferies a réitéré sa note d'achat sur Tesla (NASDAQ :TSLA) et a relevé l'objectif de cours du titre à 230,00 $ (contre 180,00 $ auparavant) suite à la journée des investisseurs 2023 du constructeur de véhicules électriques.
"Après un H2 harassant, la journée des investisseurs d'Austin a démontré que Tesla reste très largement une entreprise "Day 1"", ont écrit les analystes dans une note. "L'absence de dévoilement de nouveaux produits n'implique pas de retards de croissance majeurs à notre avis. La mise à l'échelle de 3/Y supplémentaire par le biais d'une tarification dynamique pourrait limiter la portée des surprises en matière de bénéfices en 2023/24 mais bénéficier au FCF et au ROIC."
Selon la présentation aux investisseurs de Tesla, l'entreprise vise à réduire les coûts des plateformes NextGen jusqu'à 50 %. Une réduction de 50 % du coût de revient unitaire des NextGen à environ 18 000 dollars permet d'atteindre un prix de vente moyen de plus de 25 000 dollars, une marge brute de 20 % et une marge d'exploitation avant intérêts et impôts de l'ordre de 10 %. Les analystes ont constaté des progrès tangibles dans la production de 4680 et d'électrodes sèches, deux éléments essentiels pour réduire le coût des cellules de batterie vers 70 $/Kwh et pour poursuivre le déploiement de la coulée. Jefferies suppose que le NextGen SOP avec l'assemblage rationalisé "box process" dès le second semestre 24, étant donné le calendrier de l'usine mexicaine de la société.
Jefferies a relevé de 10 % les estimations de marge EBIT pour 2023, à 15,3 milliards de dollars, une marge de 14,7 % et des FCF de 13,4 milliards de dollars, y compris l'inversion du WC, avec un ROIC après impôt passant de 40 % à 60 % en 2025. Les analystes estiment que le premier trimestre devrait être un creux avec un chiffre d'affaires de 23,1 milliards de dollars, dont 19,9 milliards de dollars pour les voitures et 250 millions de dollars pour le ZEV.