Investing.com -- Après les récentes élections, les actions de Fannie Mae (OTC :FNMA (ST :FNMA)) et de Freddie Mac (OTC :FMCC) ont bondi, poussées par la spéculation selon laquelle l'administration Trump pourrait tenter de privatiser les entreprises parrainées par le gouvernement (GSE).
Les analystes de Citi se sont prononcés sur la probabilité d'une telle initiative, déclarant dans une note de recherche que M. Trump avait déjà cherché à mettre fin à la tutelle de Fannie et Freddie au cours de son premier mandat, mais que sa première tentative avait été interrompue en raison de contraintes de temps.
Ils pensent que l'effort pourrait prendre de l'ampleur sous la nouvelle administration Trump soutenue par un Congrès dirigé par les Républicains, ce qui pourrait augmenter la probabilité d'une privatisation.
Citi cite l'ancien directeur de l'Agence fédérale de financement du logement (FHFA), Mark Calabria, qui estime que le travail préparatoire effectué en 2019 pourrait faciliter la privatisation d'ici 2027, même s'il reste des obstacles importants à surmonter.
"M. Calabria estime qu'il y a peu ou pas de chances que la privatisation ait lieu en 2025, mais qu'en 2027, les chances augmentent à ~70 %", a noté Citi.
La banque estime qu'un nouveau directeur de la FHFA, en particulier quelqu'un qui a des vues favorables à la privatisation comme M. Calabria, pourrait signaler l'engagement de l'administration envers cette initiative.
Cependant, Citi note que même en cas de privatisation, une "garantie explicite du gouvernement" serait probablement toujours nécessaire pour s'assurer que les titres adossés à des hypothèques restent attractifs pour les investisseurs.
Les analystes de Citi soulignent également les conséquences potentielles, notamment l'augmentation des exigences en matière de capital pour Fannie et Freddie, ce qui pourrait entraîner une hausse des commissions de garantie et des ajustements de prix au niveau des prêts (LLPA).
Ils ajoutent que l'augmentation des frais, qui, selon certaines estimations, pourrait faire grimper les taux hypothécaires de 97 points de base, pourrait avoir un impact sur l'accessibilité du logement.
"En résumé, nous ne pensons pas que la privatisation des GSE puisse avoir un impact sur l'accessibilité au logement : Nous ne pensons pas que la privatisation des GSE soit pour bientôt, et si/quand elle aura lieu, nous nous attendons à ce qu'une forme de garantie explicite soit mise en place", a déclaré Citi. "Cela dit, la question mérite d'être surveillée étant donné la possibilité d'une pression à la hausse sur les taux hypothécaires, en particulier dans une période où l'accessibilité est historiquement faible."