Investing.com -- Les investisseurs devraient continuer à se positionner pour des réductions de taux malgré les récents signes de résilience de l'économie américaine, ont déclaré les stratèges d'UBS dans une note de lundi.
Le solide rapport sur l'emploi de septembre, qui a montré que les États-Unis ont créé 254 000 emplois, bien au-delà des attentes, a d'abord tempéré les attentes du marché concernant les réductions de taux de la Réserve fédérale et a augmenté les chances d'un atterrissage en douceur. Toutefois, UBS estime que les données américaines "ne sont pas si solides que la contribution de la Réserve fédérale au cycle mondial de réduction des taux semble devoir prendre fin".
La banque souligne que "les données relatives à l'inflation n'empêchent guère la Fed de procéder à de nouvelles baisses de taux pour soutenir la croissance américaine".
L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) du mois d'août, la mesure de l'inflation préférée de la Fed, a ralenti à 2,2 %, le niveau le plus bas depuis le début de 2021. Alors que l'indice des prix à la consommation (IPC) a montré une inflation plus élevée liée aux loyers, UBS note que le PCE "met davantage l'accent sur le loyer équivalent des propriétaires, qui est resté plus élevé que prévu malgré des preuves de hausses plus modestes des loyers."
Par conséquent, compte tenu de la persistance des tensions géopolitiques et de l'augmentation probable de la volatilité à l'approche des élections américaines, les stratèges d'UBS estiment que les investisseurs doivent se préparer à des marchés plus agités et à des taux d'intérêt plus bas afin d'adapter la politique monétaire à un environnement de croissance et d'inflation plus faibles.
L'économie américaine continuant à faire preuve de vigueur tant au niveau de l'emploi que des dépenses de consommation, UBS prévoit que la Fed réduira ses taux de 50 points de base au cours des deux dernières réunions de 2024 et de 100 points de base supplémentaires en 2025.
L'entreprise maintient que le rythme des réductions pourrait changer si les progrès en matière d'inflation ralentissent ou si le marché de l'emploi reste solide, mais son scénario de base reste celui d'un assouplissement progressif à mesure que l'inflation se refroidit.
UBS estime donc que les investisseurs devraient commencer à se préparer à un environnement de taux plus bas.
En ce qui concerne les actions, les stratèges pensent que la combinaison d'un atterrissage économique en douceur et de réductions des taux de la Fed pourrait porter l'indice S&P 500 à environ 5 900 d'ici à la fin de 2024 et à 6 200 d'ici à la mi-2025.
Ils soulignent que les valeurs de croissance, en particulier celles liées à l'IA, restent des moteurs essentiels des rendements à long terme.
"La croissance et les défis géopolitiques peuvent être à l'origine de la volatilité du secteur technologique, mais cela ne devrait pas compromettre le rôle de l'IA en tant que principal moteur de rendement au cours des prochaines années", écrivent-ils.
Les investisseurs devraient profiter de la volatilité potentielle du secteur technologique pour prendre des positions dans des secteurs liés à l'IA à des prix inférieurs, en particulier les semi-conducteurs, les mégacapitalisations américaines et certains leaders chinois de l'internet.
La banque privilégie également la recherche de valeurs de croissance de qualité dans les secteurs de la technologie, de la consommation et de la santé, ainsi que celles liées à la transition énergétique et au Japon.