Warner Bros. Discovery (WBD) a connu une baisse de 3,20 % à 10,28 $ suite à la décision des analystes de Wells Fargo d'abaisser la note de l'action à 'equal-weight' au lieu de 'overweight'.
Les analystes ont également réduit leur objectif de cours pour l'action de 16 à 12 dollars, déclarant que leur logique d'investissement avait changé et qu'ils prévoyaient désormais une réduction des bénéfices avec un multiple d'évaluation inchangé, plutôt qu'une réduction de la dette associée à une augmentation du multiple d'évaluation.
"Depuis la fusion, la réduction des bénéfices a été le thème dominant, et cette tendance limite le potentiel d'augmentation future du multiple d'évaluation... nous prévoyons maintenant un multiple d'évaluation stable (6 fois la valeur de l'entreprise/bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement, 7 fois en incluant la dette titrisée)", ont indiqué les analystes dans un rapport adressé à leurs clients lundi.
Les analystes sont également devenus plus sceptiques à l'égard des fusions et acquisitions, observant que les investisseurs en bourse ont une capacité limitée à accepter une dette supplémentaire, quelle qu'en soit la justification stratégique.
Tout en reconnaissant que la gamme HBO sera plus forte en 2024 et pourra contribuer à la croissance du nombre d'abonnés, les analystes s'inquiètent des difficultés auxquelles est confrontée la direction de l'entreprise, qui se trouve confrontée à un dilemme : développer ses services DTC (Direct-to-Consumer) tout en réduisant sa dette par le biais d'accords de licence de contenu.
"WBD illustre les opportunités et les risques du secteur des médias. Ses opérations DTC sont soutenues par HBO - largement considérée comme la référence en matière de séries télévisées originales. Le studio Warner Bros. possède des franchises solides et une présence dans l'industrie du jeu".
"Cependant, la division Networks connaît des difficultés en raison de la baisse des taux d'audience et de la tendance des consommateurs à interrompre leurs abonnements à la télévision par câble. Compte tenu de son niveau d'endettement supérieur à la moyenne, cette situation place le multiple de valorisation de WBD vers le bas de l'échelle des valeurs du secteur des médias. La réduction de l'endettement et du flux de trésorerie disponible pourrait accroître la valeur actionnariale, tandis que les défis persistants du secteur posent un risque de contraction du multiple d'évaluation", ajoutent les analystes.
Actuellement, ils estiment que la pression sur les bénéfices est trop importante pour être compensée par les avantages potentiels qu'ils ont identifiés.
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