Des rapports contradictoires sur la santé du président américain pourraient déclencher une incertitude supplémentaire sur le marché cette semaine. De plus, les efforts renouvelés du Congrès à Washington pour parvenir à un compromis sur les mesures de relance budgétaire vont probablement amplifier la volatilité.
Les commentaires de la présidente de la Chambre des représentants, Nancy Pelosi, vendredi, selon lesquels elle s'efforcerait de trouver un compromis avec les républicains sur un projet de loi de relance, ont aidé les indices à réduire les pertes après l'annonce, avant l'ouverture du marché, que le président Donald Trump a annoncé avoir été testé positif au COVID-19. Bien que tous les principaux indices américains - le S&P 500, le Dow Jones, le NASDAQ et le Russell 2000 - aient terminé la semaine en baisse, les pertes du SPX ont été réduites de moitié après les propos de Mme Pelosi.
Trois vents contraires, une incertitude supplémentaire
Cependant, vendredi soir, après la fermeture de la bourse pour la semaine, Trump a été hospitalisé. Dans une vidéo filmée dans sa chambre d'hôpital, "Trump a dit aux Américains que les prochains jours seraient le "vrai test" de son traitement". Les rapports concernant son état sont contradictoires. Les médecins du président ont dit qu'il allait "très bien" et qu'il n'avait pas de fièvre, mais un haut responsable de la Maison Blanche a noté que "nous ne sommes toujours pas sur la voie d'un rétablissement complet".
Quel que soit le résultat final, attendez-vous à ce que M. Trump intensifie sa rhétorique anti-Chine, puisqu'il blâme la nation asiatique pour le virus depuis des mois maintenant. Nous serions surpris si Trump ne considérait pas cela comme personnel, et il est à la traîne dans les sondages, et il est pratiquement certain qu'il s'appuiera sur cela pour mobiliser sa base en trouvant un ennemi en Chine.
Nonobstant ce que le président pourrait dire, les trois vents contraires importants auxquels il continue de faire face à l'approche des élections de novembre ne vont pas disparaître de sitôt :
1. La gestion de la pandémie
L'impact psychologique d'un président hospitalisé pour le coronavirus ramène ce risque sur le devant de la scène, même après que les marchés et l'économie américaine semblent se remettre d'une grande partie des dommages causés par la pandémie. Malgré tout, le nombre de nouveaux cas dans le pays est resté supérieur à 40 000 par jour la semaine dernière, soit environ 38 % de plus qu'en avril, lorsque des mesures de confinement généralisées étaient en vigueur.
Il est clair que la pandémie est une présence continue, une pression économique, commerciale et sociétale. Bien que des progrès aient été réalisés en vue de la mise au point d'un vaccin efficace, une inoculation utilisable, sans parler d'un remède, n'a pas encore été inventée. Et même lorsqu'un traitement efficace verra le jour, nous ne sommes pas totalement optimistes quant à son efficacité contre un virus qui continue de muter, ni quant à la possibilité de le distribuer efficacement dans une grande partie du monde.
2. Ralentissement de la reprise économique
La publication du rapport NFP de vendredi a été décevante. Le chiffre principal a montré que seulement 661 000 emplois ont été créés en septembre, contre 850 000 attendus. A première vue, l'impression générale montre une amélioration du marché du travail, avec un taux de chômage dépassant les estimations, à 7,9%.
Cependant, le ralentissement de la création d'emplois, qui a été inférieur de 200 000 environ aux estimations du consensus, est préoccupant. De plus, le chiffre de la manchette était plus faible que le chiffre révisé de 1,5 million d'emplois ajoutés en août. En dernière analyse, après cinq mois consécutifs de création d'emplois, il y a toujours 6,8 millions de travailleurs américains au chômage de plus qu'en février, avant la pandémie.
En outre, la semaine dernière, Walt Disney Company (NYSE:DIS) a annoncé des licenciements alors même que les principales compagnies aériennes américaines prévoient des réductions d'effectifs.
3. Les républicains et les démocrates ne parviennent pas à se mettre d'accord sur des mesures de stimulation supplémentaires
La plus forte hausse des actions depuis des décennies, depuis le creux de mars, est largement due à des mesures de relance budgétaire agressives au niveau mondial. Le gouvernement fédéral américain a injecté près de 4 000 milliards de dollars dans un effort pour lubrifier l'économie du pays, entraîné par la pandémie dans la pire récession depuis la Grande Dépression du siècle dernier.
Même après que les responsables de la banque centrale américaine aient plaidé auprès des législateurs pour qu'ils lancent des mesures de relance supplémentaires indispensables afin de soutenir l'économie en perte de vitesse, les deux parties restent divisées sur le montant nécessaire pour soutenir la reprise sans gonfler inutilement la dette du pays, déjà en augmentation, qui est la plus élevée depuis la Seconde Guerre mondiale.
Bien que la semaine dernière, la majorité de la Chambre des représentants démocrate ait adopté un projet de loi sur le coronavirus de 2,2 billions de dollars, se rapprochant ainsi du plan de 1,6 billions de dollars proposé par la Maison Blanche, des doutes subsistent quant à l'acceptation de ce chiffre par la majorité du Sénat républicain.
Avec le diagnostic positif de M. Trump et toutes ses implications pour l'instabilité politique, on ne sait pas très bien comment une relance supplémentaire pourrait en fait stimuler des marchés déjà agités et préparés au chaos avant même que la maladie de M. Trump n'ajoute une énorme dose d'incertitude.