Investing.com - Au début de l’année, le Japon a fait trembler les marchés mondiaux, alors que le relèvement surprise des taux par la BoJ a déclenché une hausse du Yen qui a débouché sur un dénouement de nombreuses opérations de “carry trade”.
En effet, une opération répandue dans le monde de la finance est d’emprunter du Yen à bas taux, pour investir sur des marchés à haut rendement, comme les actions technologiques américaines.
Les choses se sont ensuite stabilisées, et les investisseurs se sont concentrés sur d’autres sujets. Cependant, selon plusieurs analystes, le Japon reste un risque clé à prendre en compte pour 2025.
Dans une récente note, les analystes de BCE Research ont en efet estimé que la stabilité du marché boursier américain pourrait dépendre de l'évolution du marché obligataire japonais l’année prochaine.
Le cabinet a déclaré que le Japon est le principal moteur de la liquidité mondiale, ce qui signifie que le plus grand risque pour les valorisations de la technologie américaine ne vient pas d'une augmentation des rendements des obligations réelles américaines, mais d'une augmentation des rendements des obligations réelles japonaises.
“Ces risques n'ont pas encore été pris en compte dans les prix du marché”, a ajouté la société.
« La chose la plus importante en 2025 dont les gens ne parlent pas est le Japon », ont écrit les analystes, faisant remarquer que le cycle d'expansion et de ralentissement du Nasdaq a évolué en parfaite synchronisation avec le rendement des obligations réelles américaines de 2019 à 2022, avant de s'en détacher.
Il a ensuite suivi les rendements japonais, le dernier rendement obligataire réel négatif au monde, et les deux ont depuis évolué de manière presque parfaitement synchronisée.
Les risques augmentent également, car la politique de taux d'intérêt zéro du Japon semble insoutenable et prête à augmenter l'année prochaine.
« Ne sous-estimez pas ce risque. L'édifice actuel des valorisations des actions technologiques américaines repose sur le rendement réel négatif des obligations japonaises. Or, comme les prévisions d'inflation à long terme au Japon se rapprochent de l'objectif de 2 %, la politique de taux d'intérêt zéro de la Banque du Japon (ZIRP) - et les rendements obligataires réels négatifs du Japon - deviendront insoutenables en 2025 », a également écrit BCA.
Outre le marché obligataire japonais, les analystes ont pointé du doigt d’autres risques pour 2025, notamment l'investissement passif, l'incertitude des investisseurs et le ralentissement de la croissance des bénéfices.
