Par Kathy Lien, directrice générale de la stratégie forex de BK Asset Management
Les marchés américains sont en pleine correction. Les actions ont chuté pour la sixième journée de négociation consécutive hier, le Dow Jones ayant perdu près de 1 200 points au cours de cette période. Depuis que les actions ont atteint un sommet le 12 février, le Dow a chuté de 10 %, ce qui est comparable aux reculs du S&P 500 et du Nasdaq. Tout au long de cette période, le yen japonais et le franc suisse ont été les principaux bénéficiaires de l'aversion au risque, mais les investisseurs ont également cherché à se protéger contre le dollar américain. Cela a changé aujourd'hui lorsque les investisseurs se sont débarrassés du billet vert, le faisant baisser par rapport à toutes les principales devises, à l'exception du dollar canadien.
Beaucoup se demandent pourquoi le dollar a renoncé à son statut de valeur refuge. On peut répondre à cette question en disant tout se résume à la crainte que les États-Unis soient les prochains à connaître une augmentation soudaine des cas de coronavirus.
Le virus se propage rapidement en Asie et en Europe. Le Centre de contrôle des maladies a mis en garde contre de nouvelles épidémies et le président Trump n'a pas réussi à rassurer les investisseurs sur la possibilité de contenir le virus. Selon le CDC, seules 445 personnes ont été testées pour le virus au 25 février.
En comparaison, 7 100 personnes ont été testées au Royaume-Uni et des dizaines de milliers d'autres à l'étranger. Dans une seule province du Canada (Ontario), 629 tests ont été effectués. L'évolution des prix sur le marché reflète donc la crainte que le nombre de cas n'explose lorsque les exigences en matière de tests seront élargies.
L'intensification des ventes d'actions américaines et des rendements du Trésor a également poussé les investisseurs à se détourner des actifs américains. Les rendements du Trésor sur dix ans ont chuté à un niveau record de 1,24 %. Ces mouvements indiquent que les investisseurs attendent une réponse de la part de la Réserve fédérale. Jusqu'à présent, nous avons eu très peu de nouvelles de Powell et compagnie, mais les prix des contrats à terme sont en baisse de 75 points de base cette année. Bien que cela puisse sembler agressif, si la vente ne se calme pas, Powell devra rassurer les investisseurs en suggérant qu'une baisse des taux est possible.
5 raisons pour lesquelles les investisseurs se détournent du dollar
- La crainte que les États-Unis soient les prochains à connaître une importante épidémie de coronavirus
- Le président Trump ne parvient pas à rassurer les investisseurs, faisant chuter les actions
- Les marchés en mode de correction totale avec une nouvelle baisse de 2% des actions
- Les rendements sur dix ans tombent en dessous de 1,3%.
- Les prix des contrats à terme des fonds fédéraux en baisse de 75 points de base cette année face aux anticipations de baisses de taux de la Fed
On notera également que la faiblesse du Dollar a permis à l’Euro, qui a augmenté de près de 1 % par rapport au dollar américain hier, d’afficher la meilleure performance du forex hier. La paire de devises a bénéficié de chiffres de confiance plus forts dans la zone euro et d'une révision à la baisse de la composante de la consommation personnelle du PIB américain pour le quatrième trimestre.
Toutefois, il est difficile de prévoir que le rallye de l'EUR/USD se poursuive, le virus se propageant rapidement en Europe. Les économies allemande et italienne étaient en perte de vitesse avant même que nous ayons entendu parler du virus et, avec l'épidémie qui a frappé le cœur industriel de l'Italie, 2020 pourrait être une nouvelle année noire pour l'Europe. L'Italie était l'une des économies européennes les plus faibles en 2019, tandis que l'Allemagne a à peine évité la récession.
Pour toutes ces raisons, nous nous attendons à ce que le rallye de l'EUR/USD se heurte rapidement à un mur de briques.