- Le mois de mai devrait être une nouvelle fois volatil à Wall Street.
- Les investisseurs se concentreront sur la réunion de politique générale de la Réserve fédérale, le rapport mensuel sur l'emploi, les données relatives à l'inflation, l'augmentation des bénéfices et le plafond de la dette américaine.
- Les investisseurs devraient s'attendre à des fluctuations plus violentes et à des mouvements plus brusques au cours du mois à venir.
Les actions de Wall Street sont en passe de terminer le mois d'avril sur une note résolument volatile, les investisseurs s'inquiétant de plus en plus de l'impact des taux d'intérêt élevés, de l'inflation et d'une éventuelle récession aux États-Unis.
L'indice de référence Dow Jones Industrials Average est en bonne voie pour terminer le mois d'avril en tête, avec un gain d'environ 1,7 % à l'approche de la dernière séance boursière du mois. L'indice de référence S&P 500 est en hausse d'environ 0,6 % ce mois-ci.
En revanche, l'indice Nasdaq Composite, fortement axé sur la technologie, devrait être le plus à la traîne en avril, avec une baisse de 0,65 % à la clôture de jeudi.
Alors que ce mois d'avril hésitant touche à sa fin, les investisseurs doivent se préparer à de nouvelles turbulences en mai. Ce mois marque le début d'une période historiquement faible au cours de laquelle le marché boursier a tendance à sous-performer pendant les six mois allant de mai à octobre.
Depuis 1990, le S&P 500 a gagné en moyenne environ 2 % de mai à octobre. À titre de comparaison, le gain moyen est d'environ 7 % pour la période allant de novembre à avril.
Certains ont surnommé cette divergence saisonnière "Sell in May and Go Away" ("Vendez en mai et partez").
Les investisseurs continuant à évaluer les perspectives en matière de taux d'intérêt, d'inflation et d'économie, beaucoup de choses seront en jeu au cours du mois à venir.
1. Mercredi 3 mai : Hausse des taux de la Fed, discours de Powell
La Réserve fédérale est presque certaine de procéder à sa dixième hausse de taux consécutive à l'issue de sa réunion de deux jours le mercredi 3 mai.
Depuis vendredi matin, les marchés financiers évaluent à 89,5 % la probabilité d'une hausse de 25 points de base et à 10,5 % la probabilité d'une absence d'action, selon l'Outil de surveillance du taux de la Fed Investing.com.
Si la Fed procède effectivement à une hausse des taux d'un quart de point de pourcentage la semaine prochaine, cela placera la fourchette cible des fonds fédéraux de référence dans une fourchette comprise entre 5,00 % et 5,25 % qui, selon les prévisions antérieures des décideurs politiques, constituerait probablement le point culminant du cycle actuel de resserrement de la politique monétaire.
Au-delà de l'évolution attendue des taux, le président de la Fed, Jerome Powell, tiendra une conférence de presse peu après la publication de la déclaration de la Fed.
M. Powell devra envoyer un signal sur la suite des événements, qu'il s'agisse de conserver la formulation de la déclaration de mars selon laquelle "un raffermissement supplémentaire de la politique monétaire pourrait être approprié" ou d'indiquer une pause.
Les investisseurs parient actuellement sur le fait que la hausse des taux de la semaine prochaine sera la dernière du cycle de resserrement actuel de la Fed. Les traders ont également prévu au moins une réduction des taux de 25 points de base d'ici la fin de 2023, compte tenu des craintes croissantes d'un ralentissement économique imminent.
Prédiction :
- Je pense que la Fed continuera à relever les taux d'intérêt en réponse aux données récentes montrant que l'inflation reste persistante. Dans le même temps, l'économie dans son ensemble semble prête à poursuivre sa croissance, même si elle est lente.
- Bien que je reconnaisse que le cycle actuel de resserrement soit proche de la ligne d'arrivée, je pense que le taux directeur devra encore augmenter d'un demi-point de pourcentage pour atteindre entre 5,50 % et 5,75 % avant que la Fed n'envisage l'idée d'une pause ou d'un changement de cap dans sa lutte pour restaurer la stabilité des prix.
- La banque centrale américaine risque de commettre une erreur politique majeure si elle commence à assouplir sa politique trop tôt, ce qui pourrait entraîner une ré-accélération des pressions inflationnistes.
- Je m'attends à ce que M. Powell réitère sa détermination à faire baisser l'inflation tout en insistant sur le fait que la Fed sera attentive aux données entrantes tout au long de l'été et de l'automne lorsqu'elle réfléchira à l'orientation de sa prochaine décision de politique monétaire.
- Une chose est sûre : compte tenu du comportement de l'inflation et de l'économie, moins Powell et la Fed feront de promesses, mieux ce sera.
2. Vendredi 5 mai : Rapport sur l'emploi aux États-Unis
Le rapport sur l'emploi aux États-Unis sera la première donnée importante à être publiée après la réunion de politique monétaire de la Fed, et il sera probablement déterminant pour la prochaine décision de la banque centrale américaine.
Le département du travail publiera le très attendu rapport sur la masse salariale non agricole d'avril le vendredi 5 mai à 8h30 (heure de l'Est). Les prévisions s'articulent autour d'un rythme d'embauche soutenu, même si l'augmentation est moins importante que les mois précédents.
L'estimation consensuelle est que les données montreront que l'économie américaine a ajouté 181 000 postes, selon Investing.com, ce qui représente un ralentissement par rapport à la croissance des emplois de 236 000 en mars.
Le taux de chômage devrait augmenter d'un cran pour atteindre 3,6 %, restant ainsi proche de son niveau le plus bas depuis 53 ans (3,4 %).
Les autorités ont indiqué que le taux de chômage devait être d'au moins 4,0 % pour ralentir l'inflation, tandis que certains économistes estiment que le taux de chômage devrait être encore plus élevé.
Quoi qu'il en soit, le faible taux de chômage, combiné à des gains d'emplois importants, laisse présager de nouvelles hausses de taux dans les mois à venir.
Prédiction :
- Je pense que le rapport sur l'emploi d'avril soulignera la remarquable résilience du marché du travail et soutiendra l'idée que de nouvelles hausses de taux seront nécessaires pour refroidir l'économie.
3. Mercredi 10 mai : Données de l'IPC américain
Le rapport sur l'inflation de l'IPC d'avril est attendu mercredi 10 mai, et les analystes s'attendent à ce qu'il soit plus élevé que le rythme de 5,0 % en glissement annuel de mars, ce qui suggère que la Fed poursuivra sa lutte contre l'inflation.
Selon Investing.com, l'indice des prix à la consommation devrait augmenter de 0,2 % sur le mois, après une légère hausse de 0,1 % en mars. Le taux d'inflation annuelle devrait augmenter de 5,2 %, contre un rythme annuel de 5,0 % le mois précédent.
L'IPC américain a atteint un sommet de 9,1 % en juillet et a suivi une tendance baissière constante depuis, mais l'inflation est encore bien supérieure à ce que la Fed considère comme compatible avec sa fourchette cible de 2 %.
Par ailleurs, l'indice de base de l'IPC devrait augmenter de 0,4 % sur le mois et de 5,6 % par rapport à l'année précédente. Le chiffre de base est suivi de près par les responsables de la Fed, qui estiment qu'il fournit une évaluation plus précise de l'orientation future de l'inflation.
Prévision :
- Dans l'ensemble, bien que la tendance soit à la baisse, les données révéleront probablement que ni l'IPC ni l'IPC de base ne baissent assez rapidement pour que la Fed ralentisse ses efforts de lutte contre l'inflation cette année.
Compte tenu de cela, je pense que la Fed est susceptible de relever à nouveau ses taux en juin et en juillet, tant que l'inflation reste à des niveaux élevés et que le marché de l'emploi reste résilient.
4. La saison des bénéfices se poursuit
Les investisseurs attendent une avalanche de résultats en mai, car la saison des rapports du premier trimestre de Wall Street se poursuit.
Apple (NASDAQ :AAPL) sera le dernier titre "FAAMG" à publier des résultats trimestriels lors de la publication des résultats du deuxième trimestre fiscal après la clôture du marché le jeudi 4 mai.
D'autres sociétés notables se joindront à AAPL pour publier leurs résultats la semaine prochaine, notamment Advanced Micro Devices (NASDAQ :AMD), Qualcomm (NASDAQ :QCOM), Coinbase (NASDAQ :COIN), Block (NYSE :SQ), Shopify (NYSE :SHOP), Uber (NYSE :UBER), Ford Motor Company (NYSE :F), Starbucks (NASDAQ :SBUX), Pfizer (NYSE :PFE), Moderna (NASDAQ :MRNA) et DraftKings (NASDAQ :DKNG).
La semaine suivante, des noms prestigieux comme Walt Disney (NYSE :DIS), PayPal (NASDAQ :PYPL), Robinhood (NASDAQ :HOOD), Airbnb (NASDAQ :ABNB), Palantir Technologies (NYSE :PLTR), Roblox (NYSE :RBLX), Lucid Group (NASDAQ :LCID), Rivian Automotive (NASDAQ :RIVN), Occidental Petroleum (NYSE :OXY) et Beyond Meat (NASDAQ :BYND).
Les détaillants occuperont ensuite le devant de la scène au cours de la dernière semaine complète de négociation du mois, lorsque les poids lourds Walmart (NYSE :WMT), Target (NYSE :TGT), Home Depot (NYSE :HD), Lowe's, TJX Companies (NYSE :TJX) et Costco (NASDAQ :COST) présenteront leurs derniers résultats financiers.
Un autre nom à surveiller est celui de Nvidia (NASDAQ :NVDA), dont les résultats du premier trimestre devraient être publiés après la clôture de la bourse, le mercredi 24 mai.
Les attentes concernant les bénéfices du premier trimestre se sont considérablement améliorées, les analystes prévoyant désormais une baisse de 2,4 % en glissement annuel pour les bénéfices des sociétés du S&P 500, contre une baisse de 5,1 % prévue au début de la saison des bénéfices, selon FactSet.
Sur les 235 entreprises du S&P 500 qui ont publié leurs résultats jusqu'à jeudi, environ 79 % ont fait part de surprises positives, selon les données de FactSet. Au cours d'un trimestre normal, 66 % des sociétés du S&P 500 dépassent les estimations.
5. Saga du plafond de la dette
La nouvelle incertitude sur le front politique pourrait également influencer la manière dont les responsables de la Fed évaluent les risques auxquels est confrontée l'économie américaine et s'ils décident de suspendre les augmentations de taux.
Le département du Trésor américain pourrait se retrouver à court de moyens pour payer ses factures en quelques semaines si le Congrès ne parvient pas à adopter un projet de loi visant à relever le plafond de la dette publique, qui s'élève à 31 400 milliards de dollars, ce qui augmenterait le risque d'un défaut de paiement historique des États-Unis.
Les législateurs ne savent pas exactement combien de temps il leur reste pour agir, mais la "date x" pourrait intervenir dès la première semaine de juin.
Le président républicain de la Chambre des représentants, Kevin McCarthy, a demandé au président Joe Biden d'entamer des négociations sur le relèvement du plafond de la dette et sur un projet de loi de réduction des dépenses, alors même que la Maison-Blanche et les démocrates du Congrès insistent sur un relèvement de la limite de la dette sans conditions.
Pour les responsables de la Fed, l'impasse politique pourrait influencer leur opinion quant à la possibilité que l'économie et l'inflation ralentissent plus - voire beaucoup plus - rapidement que prévu.
Si tel était le cas, le marché serait contraint de revoir les prévisions de taux pour refléter un assouplissement supplémentaire d'ici la fin de l'année.
Divulgation : Au moment où j'écris ces lignes, j'ai une position longue sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 via le SPDR S&P 500 ETF (SPY) et l'Invesco QQQ Trust ETF (QQQ ).Je suis également long sur leTechnology Select Sector SPDR ETF (NYSE :XLK ).Je rééquilibre régulièrement mon portefeuille d'actions individuelles et d'ETF sur la base d'une évaluation permanente des risques liés à l'environnement macroéconomique et à la situation financière des entreprises. Les opinions exprimées dans cet article sont uniquement celles de l'auteur et ne doivent pas être considérées comme des conseils d'investissement.