L'action Altice (AS:ATCE) (maison-mère de Numéricâble-SFR) est délaissée par les investisseurs après l’annonce de l'échec des négociations entre Bouygues (PA:BOUY) Telecom et Orange.
Coup de théâtre dans le secteur télécom français. Ce lundi, on apprenait que le rapprochement entre Orange, numéro 1 du secteur en France et Bouygues Telecom, numéro 3, n’aurait finalement pas lieu.
Annoncées début janvier, les négociations entre l’opérateur historique et la filiale télécom du conglomérat de Martin Bouygues ont en effet été abandonnées, ‘de quoi mettre un terme à une consolidation potentiellement créatrice de valeur’, souligne Zonebourse.
Impact négatif sur Altice
Un échec qui est synonyme de mauvaise nouvelle pour Altice, la holding maison-mère de Numéricâble-SFR, numéro 2 du secteur. Cotée à Amsterdam, son action abandonnait près de 15% à la mi-séance.
Pour cause, Numericable-SFR était considéré par les observateurs comme l'un des grands gagnants d'une consolidation du secteur. L’opérateur, au même titre qu'Iliad (Free), aurait sans doute été sollicité pour racheter les actifs que Bouygues et Orange auraient été contraints de céder, en vue d'obtenir l'accord des autorités de la concurrence.
En outre, le resserrement du marché de 4 à 3 acteurs aurait peut-être permis de calmer la guerre des prix à laquelle se livrent les opérateurs. Une guerre des prix qui met à mal leurs marges depuis l'entrée de Free sur le marché mobile en 2012.
Pour Numericable-SFR, cet enjeu semblait particulièrement important, afin de réduire sa dette et tenir ses engagements concernant les investissements dans son réseau.
"Tout le monde aurait à gagner au fait qu’il y ait un acteur de moins et donc un concurrent de moins", confiait dans ce sens Xavier de Villepion, vendeur d’actions chez HPC, au journal L’Echo le 6 janvier dernier.
L’action sous pression, calme de mise sur le secondaire
Si l’action Altice lâchait jusqu’à 15% ce lundi, les obligations évoluent en revanche en légère hausse sur le marché secondaire.
- A titre d’exemple, l’obligation Altice Luxembourg (6,25% - 2025) se traite aux alentours des 91,50% du nominal à l'achat. Le rendement annuel de cette obligation disponible par coupure de 100.000 euros s’élève à 7,60%.
- En dollars, l'obligation Altice Financing SA (6,625% - 2023) affiche pour sa part un rendement annuel de 6,80%, sur base d'un cours de 99% du nominal. La coupure est fixée à 200.000 dollars, ce qui implique donc un risque de change.
- Enfin, l'obligation Numericable Group SA (5,625% - 2024) se traite à 102% du nominal et affiche un rendement annuel de 5,30%. La coupure est fixée à 200.000 dollars.