Lundi, l'action Nvidia (NASDAQ : NVDA) a commencé à être échangée avec son nouvel ajustement de division d'actions de 10 pour 1. Bien que cela ait provoqué une brève chute de 2,3 %, les actions NVDA se sont redressées et continuent de se négocier latéralement à 120 $ par action. L'action NVDA est désormais "moins chère" que son concurrent de longue date à ce niveau de prix.
Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) se négocie à 163 dollars par action, soit 75 % au-dessus de son plus bas niveau sur 52 semaines (93,11 dollars). Depuis le début de l'année, AMD n'a progressé que de 19 %, contre 151 % pour NVDA.
Étant donné que la division d'actions de Nvidia agit maintenant comme un bouclier contre la mentalité de " manquer le bateau ", Nvidia est-elle susceptible de gagner encore du terrain, ou AMD réserve-t-elle des surprises pour rattraper son retard ?
Évolution des domaines de marché pour NVDA et AMD
Les deux sociétés sont présentes sur le marché des PC, leur gagne-pain originel. AMD, en particulier, domine le marché des consoles de jeux, le GPU de la PS5 étant issu de l'architecture RDNA 2 d'AMD. De même, les consoles Xbox de Microsoft utilisent les solutions CPU et GPU d'AMD.
Cela témoigne des prouesses d'AMD dans le domaine des systèmes sur puce (SoC), encore renforcées par les dernières unités de traitement accéléré (APU) de la série Ryzen 8000G. Comparables aux performances des consoles de jeu, ces puces monoblocs constituent un argument convaincant en faveur des mini-PC bon marché par rapport à l'achat de nouvelles consoles.
Cependant, Nvidia a dépassé ce secteur des ordinateurs de bureau et portables grand public en se tournant vers les centres de données et le calcul à haute performance (HPC). Dans le même temps, Nvidia conserve une part de marché prépondérante dans le domaine des GPU (80 % contre 19 % pour AMD), selon les données de Jon Peddie au quatrième trimestre 2023.
Cependant, il y a eu une tendance notable d'AMD à augmenter sa part de marché de 7 % d'une année sur l'autre, tandis que celle de Nvidia a diminué de 2 %. Néanmoins, Nvidia a plus que compensé avec une croissance massive des revenus des centres de données de 427 % en glissement annuel pour atteindre 22,6 milliards de dollars.
À titre de comparaison, AMD a déclaré un revenu total de 5,47 milliards de dollars pour la même période du premier trimestre de l'année 24, ce qui représente une augmentation de seulement 2 % en glissement annuel. Et sur ce chiffre d'affaires total, AMD n'a pu se targuer que de 2,3 milliards de dollars dans le segment des centres de données.
AMD peut-il prendre une bouchée de la tarte à l'IA générée par Nvidia ?
Il est clair que l'agilité de Nvidia, qui a poussé les puces H100 à former les premiers modèles de langage d'IA, a été une première chance cruciale qui s'est avérée très payante.
AMD doit maintenant rivaliser avec la part de marché dominante de 94 % de Nvidia dans le segment des centres de données, selon Mercury Research. Nvidia a réussi cet exploit en proposant son propre cadre Ageia PhysX pour les simulations, ainsi que de nombreuses bibliothèques, CUDA Toolkit, HPC SDK, Modulus et IndeX.
En d'autres termes, Nvidia a trouvé la formule pour le développement transparent d'applications alimentées par l'IA en conjonction avec l'offre de puces d'IA. En revanche, les puces accélératrices MI325X d'AMD, prétendument plus économiques, ne concernent que l'aspect matériel de l'équation. Le cadre Vitis AI d'AMD devra alors compter sur le taux d'adoption des nouvelles puces d'AMD.
Lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats, Lisa Su, PDG d'AMD, s'attendait à une croissance modeste du chiffre d'affaires des GPU pour centres de données, passant de 3,5 milliards de dollars en janvier à plus de 4 milliards de dollars d'ici la fin de 2024. Dans le même temps, le PDG de Microsoft (NASDAQ:MSFT) Satya Nadella a fait l'éloge de la série AMD MI300X, pour son infrastructure cloud Azure, notant qu'elle "offre le meilleur rapport prix-performance sur GPT-4 pour l'inférence".
D'autre part, Elon Musk a donné la priorité aux puces Nvidia pour ses entreprises X et xAI.
En outre, il faudra un certain temps avant qu'AMD ne rattrape Nvidia en lançant des GPU synchronisés avec des versions propriétaires de CUDA Toolkit. Comme nous l'avons indiqué, ces boîtes à outils ont jusqu'à présent bloqué de nombreux développeurs et chercheurs dans le domaine de l'IA.
Pour ceux qui connaissent l'histoire de la lutte entre Nvidia et AMD sur le marché des jeux sur PC, cela reflète le déploiement du ray tracing en temps réel (RTX), du deep learning super sampling (DLSS), de G-Sync et d'autres normes de Nvidia pour verrouiller les joueurs. Cette approche a permis à Nvidia de dominer les segments des jeux et des centres de données.
Quelle entreprise dispose de la meilleure technologie sous-jacente ?
Poursuivant sa stratégie d'unification avec les APU, AMD déploiera l'architecture Embedded+, qui combine les puces Versai AI avec les CPU Ryzen. Ces puces intégrées sont largement utilisées dans les domaines de l'automatisation et de la robotique. Le MI325X de nouvelle génération d'AMD sera conçu en 3 nm avec une mémoire HBM3E, tandis que les nouveaux CPU Zen 5 d'AMD (nom de code "Turin") devraient comporter jusqu'à 192 cœurs et 384 threads.
Les prochains GPU de Nvidia, la série Blackwell, seront également dotés d'un processus de nœud de 3 nm grâce aux fonderies de pointe de TSMC. Selon le Commercial Times, le H200 de Nvidia utilisera un processus de 4 nm tandis que le B100 adoptera le processus de 3 nm.
Sur la base de ces tendances, Nvidia et AMD semblent être au coude à coude dans l'arène technologique. Cette situation reflète l'histoire des deux sociétés, où leurs produits sont comparables, mais où AMD s'adresse au secteur intermédiaire en proposant des prix compétitifs.
Cette fois, Nvidia a réussi à s'emparer d'une plus grande part du gâteau de l'IA grâce à son offre coordonnée CUDA/GPU.
Le surachat de Nvidia est-il important ?
Le ratio cours/bénéfice (P/E) de Nvidia était de 102 en 2024 (exercice) et devrait baisser à 47 l'année prochaine. Le ratio cours/bénéfice d'AMD était de 84 l'année dernière et devrait passer à 64 l'année prochaine. Les ratios C/B des deux sociétés suggèrent une grande confiance de la part des investisseurs, mais la baisse du C/B de Nvidia indique une correction des prix et une croissance moins risquée des bénéfices.
Les analystes estiment que les actions AMD et NVDA sont de bons choix pour la thèse de l'investissement dans l'IA, malgré le plongeon d'AMD en mai à la suite de prévisions inférieures aux attentes. Les données prévisionnelles du Nasdaq placent les actions AMD à un objectif de prix moyen de 191 $ contre 163 $ actuellement. L'objectif de cours moyen de Nvidia est de 187,76 $ contre 120 $ actuellement.
Cela donne à l'action Nvidia un potentiel de hausse de 56% par rapport aux 17% de l'action AMD. En d'autres termes, le fractionnement des actions de Nvidia a été la bonne décision au bon moment, ce qui a renforcé la confiance des investisseurs.
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