Anticipations d'un assouplissement monétaire accru en Chine, BCE dans le viseur
L'affaiblissement de la croissance chinois a pesé sur la tendance pendant la séance asiatique, encore qu'après les sommets atteints par les indices boursiers de la région, les investisseurs n'avaient guère besoin d'excuse pour réduire leurs positions à risque. Le PIB de la Chine a progressé de 7.0% a/a au premier trimestre, soit son rythme le plus lent depuis 2009. Par ailleurs, les investissements en capital fixe ont augmenté de 13.5% sur la même période, contre 13.9% en lecture précédente. Les ventes de détail nominales de mars se sont établies à 10.2% a/a, contre 10.9% de consensus et 10.7% a/a précédemment. Enfin, la production industrielle s'est révélée peu reluisante, à+5.6% a/a, contre 7.0% a/a attendu. Globalement, la morosité des données, conjuguée à d'autres indicateurs récents, fait apparaître une augmentation du risque baissier pesant sur la croissance. La demande tant intérieure qu'extérieure se détériore (comme le prouvent également les chiffres catastrophiques des exportations). Le consensus table à présent sur 7.0% en 2015. Le Shanghai Composite a cédé -1.24%, tandis que le Hang Seng a inscrit une légère hausse de 0.16%. Curieusement, alors que les données récentes ont alimenté les spéculations d'un assouplissement monétaire accru, ce qui avait galvanisé les achats d'actifs, les chiffres publiés aujourd'hui ont douché les investisseurs. Cela étant, les autorités chinoises devraient effectivement agir pour soutenir la croissance et se préserver de la menace déflationniste à court terme. Parallèlement aux mesures d'assouplissement actuelles, la PBoC aura recours à des politiques d'expansions conventionnelles, avec notamment des ajustements des taux d'intérêt (abaissement de 25 pb) et du taux des réserves obligatoires (deux réductions de 25 pb). Il n'est pas étonnant que le yuan reste fort, la banque centrale ayant baissé le fixing de l'USDCNY de 67pips à 6.1340 (baisse également de l'USDCNY au comptant). Nous anticipions une poursuite du renforcement de l'USDCNY malgré les vents contraires. Si les statistiques économiques et le découplage des politiques monétaires devraient pousser le cross à la hausse, l'ambition de Pékin de voir le yuan inclus dans le panier des DTS du FMI se traduira par un solide soutien de la devise chinoise. A noter : d'après le FMI, l'Inde devrait connaître une croissance supérieure à celle de la Chine pour la première fois en 16 ans.
Le dollar australien s'est trouvé sous pression après l'annonce des chiffres de la croissance chinoise. L'AUDUSD a rapidement perdu les gains durement acquis hier pour tomber à 0.7590. Les traders surveilleront le support des 0.7530, dont la cassure pourrait porter l'objectif baissier à 0.7300. La baisse des exportations de matières premières, sous l'effet du ralentissement économique chinois, affecte gravement l'Australie, comme en témoigne notamment la parution ce jour de l'indice de confiance des consommateurs, ressorti à 96.2 contre 99.5 précédemment. Nous anticipons une nouvelle réduction de 50 pb des taux de la RBA cette année. Quant au loonie, l'amélioration récente des prix du brut a permis à l'USDCAD de regagner du terrain. Toutefois, la morosité des indicateurs économiques canadiens, le ralentissement de la croissance américaine et les minutes accommodantes de la BoC laissent présager de nouveaux abaissements des taux. Les traders s'attendent à l'annonce du maintien du statu quo (taux à 0.75%) à l'issue de la réunion tenue ce mercredi par la BoC, les dernières statistiques n'étant pas négatives au points de justifier une action. Ils se focaliseront donc sur les éventuels changements apportés aux prévisions de croissance, qui pourraient être revues à la baisse. Les prix du brut ne paraissant pas appelés à s'améliorer sensiblement (d'après l'IEA, la production de l'OPEP devrait connaître sa plus forte hausse en quatre ans, du fait de l'augmentation de la production saoudienne et d'un potentiel afflux en provenance de l'Iran), et compte tenu du risque d'un assouplissement accru, nous restons constructifs sur l'USDCAD et achetons sur creux en vue d'un retour sur le plus haut des 1.2850.
EURUSD La paire EUR/USD a rebondi hier. Cependant, la résistance qu'implique le retracement à 38,2% (1,0718) a tenu bon jusqu'ici. Par conséquent, un autre mouvement de baisse vers le support des 1,0458 reste favorisé. Un support horaire se trouve actuellement à 1,0521 (plus bas du 13/04/2015). Une autre résistance se trouve à 1,0888. À plus long terme, le triangle symétrique favorise un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, toute vigueur sera probablement temporaire de par sa nature. Une forte résistance se trouve à 1,1114 (plus bas du 05/03/2015). Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique).
GBPUSD La paire GBP/USD a cassé la résistance horaire des 1,4725, ce qui améliore la structure technique à court terme. Des résistances horaires sont assurées par la barre des 1,4845 (plus haut intrajournalier) et la ligne de tendance baissière (autour de 1,4910). Des supports horaires se trouvent actuellement à 1,4692 et à 1,4566. À plus long terme, la cassure du support solide des 1,4814 ouvre la voie à un autre mouvement de baisse à moyen terme vers le support solide des 1,4231 (plus bas du 20/05/2010). Un autre support solide se trouve à 1,3503 (plus bas du 23/01/2009). La paire peut rencontrer une résistance clé à 1,5552 (plus haut du 26/02/2015).
USDJPY La paire USD/JPY a cassé le support horaire des 119,64 (plus bas du 07/04/2015), confirmant le renforcement des pressions vendeuses. Les cours essaient de bondir près du support qu'implique le canal haussier. Un autre support se trouve à 118,72. La paire peut rencontrer actuellement des résistances horaires à 120,12 (plus haut intrajournalier) et à 120,84. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une progression graduelle vers la résistance majeure des 124,14 (plus haut du 22/06/2007) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015), alors qu'une résistance clé se situe à 121,85 (voir aussi le canal baissier à long terme).
USDCHF La paire USD/CHF a cassé le support des 0,9751, annulant ainsi la formation d'un double plancher à court terme. Des supports horaires peuvent se situer à 0,9674 (plus bas intrajournalier, voir aussi le retracement à 50%) et à 0,9598 (plus bas du 08/04/2015). Une résistance horaire se trouve à 0,9863. À plus long terme, l'élan haussier de la paire USD/CHF a repris après la chute liée à la suppression du cours plancher de la paire EUR/CHF. Un test de la résistance solide des 1,0240 est probable. La paire peut rencontrer un support clé à 0,9450 (plus bas du 26/02/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours).