Cet article a été rédigé exclusivement pour Investing.com
La saison des résultats approche, et elle pourrait être importante pour l'ensemble du marché boursier, étant donné l'ampleur de la hausse des actions au cours des dernières semaines. Depuis le 25 mars, le S&P 500 a progressé de près de 8 %, presque en ligne droite. On peut penser qu'une partie de cette hausse est due à l'attente d'une saison des bénéfices puissante.
Selon les estimations actuelles, les bénéfices devraient atteindre environ 173,53 dollars en 2021, contre 163,59 dollars le 31 décembre, soit une hausse d'environ 6 %. Dans le même temps, les estimations pour 2022 sont passées de 191,46 $ à 199,46 $, soit une augmentation d'environ 4,2 %. Avec des estimations de bénéfices en hausse pour les résultats de ce trimestre, les bénéfices devront être bien meilleurs que les attentes pour que les estimations continuent de grimper et que le S&P 500 reste en hausse.
Les attentes diminuent avec le temps
Historiquement, il n'est pas courant que les estimations de bénéfices augmentent continuellement. En fait, depuis 2010, les estimations de bénéfices ont commencé à augmenter, pour ensuite diminuer dans de nombreux cas. Cela s'explique par le fait que les attentes des analystes et des investisseurs ont eu tendance à être trop élevées. Cette fois-ci, la situation pourrait être différente en raison de la réouverture de l'économie à la suite de l'épidémie de coronavirus. Il faut se demander si ce sera le cas pour 2022 et même 2023.
Les années 2010 et 2011 pourraient être les plus comparables à ce que les bénéfices connaissent actuellement, au sortir de la récession de 2008 à 2009. Les estimations de bénéfices de ces deux années ont commencé à un bas niveau et ont pu être augmentées. Mais de 2012 à 2016, c'est le contraire qui s'est produit, les estimations de bénéfices commençant à un niveau élevé et terminant l'année à des niveaux beaucoup plus bas.
La seule exception récente a été en 2018, où les estimations de bénéfices ont poussé à la hausse et sont restées à la hausse, car les impôts sur les sociétés ont été réduits et l'économie américaine s'est améliorée. Cependant, il s'agissait d'une anomalie d'un an, car 2019 a repris le même résultat, à savoir commencer haut et finir bas, comme pendant le reste de la décennie, avec des attentes en baisse tout au long de l'année.
L'histoire se répétera-t-elle ?
Même si les estimations de bénéfices poussent considérablement à la hausse pour cette année et l'année prochaine, elles restent bien en deçà de ce que les investisseurs avaient initialement espéré. Avant la pandémie, les prévisions des analystes pour les bénéfices de 2021 étaient de 205 dollars par action, tandis que les estimations des bénéfices de 2022 étaient estimées à plus de 214 dollars par action. Ainsi, si les estimations sont très inférieures à ce qu'elles étaient avant la pandémie, ces mêmes estimations sont de nouveau en hausse.
Les valorisations sont élevées
Cependant, plus les estimations de bénéfices augmentent, plus les attentes augmentent également. Cela signifie qu'il y aura une pression continue sur les bénéfices pour qu'ils soient encore meilleurs que prévu afin de maintenir ces estimations à des niveaux encore plus élevés.
La situation pourrait être encore plus critique cette année, étant donné que le S&P 500 se négocie actuellement à 20,7 fois les estimations de bénéfices à un an. Il s'agit du plus haut ratio PE du S&P 500 depuis la fin des années 1990. Cela signifie qu'il y a très peu de marge d'erreur pendant cette période de publication des bénéfices.
Par conséquent, les résultats du premier trimestre pourraient être plus critiques que par le passé, surtout si les investisseurs espèrent que la dynamique haussière du marché des actions ne s'estompe pas rapidement.