Nyrstar Netherlands (Holdings) BV vient de verser les coupons de ses emprunts échéant en 2019 et 2024, de quoi permettre à l’investisseur désireux de se positionner sur cet émetteur de le faire en minimisant les intérêts courus à débourser.
Le spécialiste mondial du zinc a ainsi payé le coupon annuel de son emprunt arrivant à maturité dans un an, un emprunt qui se traite actuellement à un cours indicatif de 101,65% du nominal, pour un rendement annuel de 6,73%.
Nyrstar Netherlands (Holdings) BV a par ailleurs honoré le coupon de son emprunt remboursable en 2024, qu’il s’engage à payer en rythme semestriel. Les porteurs obligataires ont donc reçu la moitié de la rémunération annuelle (6,875% /2).
Cette obligation se traite nettement sous le pair, à un cours indicatif de 91% du nominal, portant le rendement annuel à 9%.
Il s’agit dans les deux cas d’emprunts de type senior non-sécurisé, notés « B- » dans la catégorie des placements jugés spéculatifs par l’agence d’évaluation Standard & Poor’s.
Baisse prononcée du zinc
On notera que Nyrstar a connu une nouvelle séance teintée de rouge vif ce mardi à la bourse de Bruxelles, cédant jusqu’à 7% en cours de séance. Une correction qui porte à plus de 35% sa contre-performance cette année.
Selon L’Echo, l’action serait cette fois victime de la baisse du cours du zinc, dont Nyrstar fait office de leader mondial. Au cours des trois derniers mois, le prix de ce métal a ainsi chuté de 28% à 2.300 dollars la tonne, contre 3.200 à la mi-juin.
Ce mercredi matin, l’action tentait bien un rebond autour des 4,40 euros, affichant toujours l’une des pires performances boursière de l’année pour une entreprise cotée belge.
ABN Amro au rapport
Dernièrement, le titre a souffert de dégradations d’objectifs de cours, singulièrement de la part d’ABN Amro qui avait réaffirmé le 22 août dernier sa recommandation de « vendre » le titre, anticipant un cours d’… un euro pour le titre du numéro un mondial du zinc, contre quatre euros précédemment.
Selon les analystes de la banque néerlandaise, le marché continuerait de sous-estimer le niveau réel d'endettement du groupe (1,49 milliard d’euros fin juin), un niveau de dette nette correspondant à environ à sept fois le résultat opérationnel de Nyrstar, contre environ une fois pour les entreprises minières de l’indice européen Stoxx 600.
‘Si le marché commence à refléter le niveau réel de son endettement, Nyrstar se trouvera confronté à de sérieuses difficultés pour refinancer son emprunt obligataire de 350 millions d'euros arrivant à maturité l’année prochaine’, soulignaient les analystes en charge du dossier.
Ceux-ci craignent en outre que pour faire face aux échéances de ses emprunts, Nyrstar pourrait être amené à lancer une nouvelle augmentation de capital.
On se souvient qu’en marge de la publication des résultats semestriels début août, la direction de Nyrstar s’était dite assez confiante pour procéder à des rachats de son emprunt obligataire 8,50% - 2019 sur le secondaire et annuler celui-ci,. Hilmar Rode, patron de l’entreprise, avait par ailleurs exclu toute velléité de procéder à une augmentation de capital.
On soulignera que la banque d’affaires Goldman Sachs (NYSE:GS) a elle confirmé sa recommandation d'acheter l'action avec un objectif de cours de 7,5 euros, soit une appréciation potentielle de 66% pour le titre.