Début d’année en fanfare pour les nouvelles émissions d'obligations "Investment Grade"
Malgré les turbulences boursière, les entreprises européennes et surtout américaines ont été très actives sur le marché primaire depuis le 1er janvier, signant sur la seule journée de mardi une levée globale de 15,8 milliards de dollars.
Barclays (L:BARC), Santander et Daimler (DE:DAIGn) pour l’Europe, Walt Disney, Ford, Harley Davidson, John Deere et Citigroup aux Etats-Unis sont ainsi les premiers à avoir émis de la dette en 2016.
Vous remarquerez qu’il s’agit à chaque fois d’émetteurs appartenant à la catégorie "Investment Grade".
L’année passée, les émissions réalisées par les émetteurs de cette catégorie ont atteint un montant sans précédent de 1.610 milliards dollars. Profitant de la politique de taux zéro de la Banque centrale américaine, ils se sont rués sur le marché obligataire dans le but de re-financer dans de bonnes conditions leur dette, mais aussi pour financer leur programme de rachat d'actions ou encore leurs fusions-acquisitions.
En fin d’année, le rendement moyen des obligations IG est quelque peu remonté à 3,71%, après que la Banque centrale américaine ait remonté ses taux directeurs. Malgré tout, le coût du crédit reste encore bien en-dessous de la moyenne de 4,49% observée aux cours des dix dernières années, selon Bank of America Merrill Lynch.
Calme plat sur le marché primaire « High Yield »
L’activité soutenue sur le marché de la dette « Investment Grade » en ce début d'année contraste avec le calme observé sur le marché primaire « High Yield ».
Les compagnies américaines jugées spéculatives par les agences de notation n’ont d’ailleurs plus sollicité les investisseurs depuis la mi-décembre, ce qui représente la plus longue période d’absence depuis 2009.
Selon les analystes, la débâcle boursière chinoise a clairement affecté l’accès au marché de la dette pour les émetteurs « High Yield », tandis que "l’appétit pour le risque est très faible actuellement", explique Kapil Singh, portfolio manager chez DoubleLine Capital.