Ensco, entreprise britannique spécialisée dans l’extraction pétrolière en milieu offshore, a récemment présenté ses résultats trimestriels. L’occasion pour Oblis de revenir sur les obligations du groupe.
Sur le troisième trimestre de l’année en cours, Ensco a réalisé un chiffre d’affaires de 460,2 millions de dollars, en baisse de 16% par rapport à la même période un an plus tôt. Le résultat net s’est pour sa part soldé par une perte de 25,4 millions de dollars, là où un bénéfice de 85,3 millions avait été enregistré sur le troisième trimestre de 2016.
Depuis le début de l’exercice fiscal 2017, le chiffre d’affaires s’élève ainsi à 1,389 milliard de dollars et le résultat net à -96,6 millions de dollars. En comparaison, les neufs premiers mois de 2016 s’étaient clôturés sur un chiffre d’affaires de 2,272 milliards de dollars et un bénéfice de 851,2 millions de dollars.
L’acquisition d’Atwood Oceanics finalisée, Moody’s revoit son rating à la baisse
Les comptes du troisième trimestre comprennent déjà, notamment, pour 6 millions de dollars de frais généraux et administratifs liés à l'acquisition de son concurrent Atwood Oceanics, finalisée début octobre pour un montant estimé à quelque 839 millions de dollars.
La nouvelle structure, qui bénéfice d’une flotte de 63 plates-formes ainsi qu’une clientèle diversifiée de 27 compagnies pétrolières, devrait offrir une gamme complète d’équipements de forage offshore (pétrole et gaz) en raison de la nature complémentaire des deux entités fusionnées.
Dans la lignée de cette fusion, l’agence de notation Moody’s a récemment revu à la baisse son rating sur le groupe (B2), l’affublant par ailleurs d’une perspective négative.
L’agence justifie cette décision sur base de l’augmentation de l’effet de levier financier de la société et de la réduction des liquidités disponibles. La baisse anticipée de ses résultats et de ses flux de trésorerie ainsi que de faibles fondamentaux du secteur ont également contribué à l’abaissement de la note.
Plus de 7% de rendement
Ces évènements, déjà intégrés plus tôt par le marché, n’ont eu qu’un impact limité sur le cours des obligations d’Ensco de ces derniers jours.
A titre d’exemple, l’obligation au coupon de 4,5% et d’une durée résiduelle de 7 ans, se négocie à un cours de 82,75% du nominal, ramenant le rendement à 7,78%.
Sur une plus longue échéance, l’obligation d’une maturité égale au 01/10/2044 permet de tabler sur un redenement de 8,54% compte tenu d’un cours actuel de 70,75% et d’un coupon annuel fixe de 5,75%.
Disponibles par coupures de 2.000 dollars, les deux emprunts bénéficient du rating spéculatif BB- auprès de l’agence Standard & Poor’s.
