Les minutes de la Fed n'ont pas fourni d'éclaircissements sur le calendrier et le rythme de la normalisation. Cette dernière devrait commencer avec le rapprochement de l'inflation de l'objectif de la Fed et de nouveaux signes d'amélioration du marché du travail, peut-on y lire, et la glissade des prix du pétrole est jugé favorable à l'activité économique. Les taux US à 10 ans se sont légèrement repris, mais restent sous 2%. L'indice DXY consolide ses gains. Par ailleurs, le rapport ADP publié hier a fait état de la création de 241 000 emplois privés en décembre (contre 225K att.) et la lecture du mois dernier a été révisée de 208K à 227K. Le dollar a poursuivi sa progression à New York. Il continue de bénéficier d'une tendance positive avant la parution des NFP (chiffres de l'emploi non agricole) et du taux de chômage américains vendredi.
L'EUR/USD teste le support des 1.18 dans le sillage des minutes. La dégradation rapide des commandes industrielles allemandes (-2.4% m/m en novembre, contre +2.5% le mois précédent) a envoyé l'EUR/USD à 1.1804 dans les premiers échanges européens. La tendance du crossreste nettement négative, malgré les conditions de survente (RSI à 21%, bande de Bollinger 30 jours à 1.1854). D'importantes offres liées aux options sont en attente d'activation sous 1.1800. L'EUR/GBP s'est traité dans le range étroit 0.78301/400. La MACD est entrée en zone haussière, mais des résistances solides sont présentes entre 0.78508/0.78937 (zone comprenant les MM20, 50 et 100j).
Le plancher des 1.20 de l'EUR/CHF est de nouveau testé. La BNS se montrant relativement agressive, comme en témoignent l'instauration de taux de dépôt négatifs et l'augmentation conséquente des réserves de devises en décembre, nous nous tenons prêts à une nouvelle intervention surprise en cas d'intensification des pressions sur le plancher. Nous notons une activité accrue sur les marchés des options en faveur des options de vente. Le risque de retournement 1 mois devient négatif. D'importantes barrières d'options se tiennent à 1.21, laissant penser qu'une éventuelle intervention déclencherait un mouvement haussier limité.
Comme prévu, la balance commerciale canadienne est devenue négative en novembre (-0.64 milliard CAD) après quatre mois consécutifs de détérioration due à la baisse des prix pétroliers, contre -0.20 milliardCAD de consensus. L'USD/CAD a avancé à 1.1897 dans la foulée. Le biais reste haussier, encore que la correction des cours du pétrole (retour du WTI au-dessus des $48) devrait apporter une bouffée d'oxygène. Les achats d'options fournissent un soutien au-dessus des 1.18/1.17.
La Banque d'Angleterre rend son verdict aujourd'hui. Elle devrait maintenir son principal taux directeur au plancher historique de 0.50% et l'objectif de rachat d'actifs à 375 milliards de livres. Le GBP/USD a cassé la base du canal descendant en cours depuis décembre à New York pour consolider au-dessous de ce niveau en Asie. Le RSI 30 jours pointe vers une livre fortement survendue face au dollar. La bande inférieure de Bollinger est laissée loin derrière, laissant entrevoir une correction avant le seuil psychologique des 1.50.
Calendrier économique du jour : commandes industrielles m/m et a/a (novembre) en Allemagne, croissance du crédit a/a (novembre) et production industrielle/manufacturière m/m et a/a (novembre) en Norvège, IPP m/m et a/a (novembre), ventes de détail m/m et a/a (novembre), climat des affaires (décembre), confiance des consommateurs/services/industrielle/économique (décembre) en zone euro, indice des prix des logements neufs m/m et a/a (novembre) au Canada, inscriptions au chômage au 3 janvier, demandes d’indemnisation chômage permanentes au 27 décembre et crédit à la consommation (novembre) aux Etats-Unis.