L'économie britannique reste résiliente (par Arnaud Masset)
L'économie britannique a continué d'envoyer d'excellents signaux malgré le vote pro-Brexit et la publication de prévisions pessimistes dans le sillage des résultats du référendum. Ces dernières semaines, la Banque d'Angleterre a commencé à avoir une idée plus précise des effets de l'abaissement des taux et de l'accroissement du programme d'achats d'obligations annoncés début août. Du secteur industriel au marché immobilier, les indicateurs économiques ont systématiquement battu les attentes.
L'indice Nationwide des prix immobiliers a progressé de 0.6%m/m en août, alors que le marché tablait sur une baisse de 0.1%. Le PMI manufacturier Markit a franchi le seuil des 50, qui sépare l'expansion de la contraction, pour se loger à 53.3, contre 48.2 précédemment et une projection médiane de 49. De même, le PMI de la construction Markit est passé de45.9 à 49.2, contre un consensus de 46.3. Les PMI des services et composite sont ressortis à 52.9 et 53.6 respectivement (contre 50 et 50.8 att.). Enfin, la production industrielle a crû de 2.1% a/a en juillet, contre 1.9% estimé et 1.4% en lecture précédente.
Jeudi prochain (le 15 septembre), la Banque d'Angleterre livrera sa première évaluation des modifications apportées en août à la politique monétaire. Nous n'anticipons pas un optimisme excessif de sa part, la livre devant rester faible pour permettre une transition en douceur une fois que les effets réels du Brexit commenceront à se faire sentir. De plus, la monnaie britannique s'est nettement renforcée ces dernières semaines. Elle a gagné environ 4% face au dollar et au yen, et 3% face aux autres devises du G10. Nous ne serions pas surpris de voir le Royaume-Uni rester dans l'Union européenne cette année, aussi le GBP pourrait-il continuer de se renforcer sur le court terme, d'autant que la perspective d'une hausse des taux de la Fed en septembre semble s'éloigner.
Que faut-il attendre de la réunion de la BCE ? (par Yann Quelenn)
Mario Draghi annoncera probablement l'extension du QE pour montrer que la Banque centrale européenne se tient prête à assouplir et à maintenir sa politique monétaire aussi longtemps qu'il le faudra. En réalité, le QE n'a pas encore réussi à tirer la croissance et l'inflation à la hausse, mais la BCE est trop engagée dans le programme pour revenir en arrière.
Les prévisions de croissance et d'inflation seront certainement abaissées. L'objectif d'inflation 2016 devrait en outre être réajusté. L'inflation de la zone euro est très faible (0.2% en août), et les projections de croissance seront probablement révisées de 1.7% à 1.5%. M. Draghi n'a fait aucune déclaration en sept semaines et les marchés financiers attendent donc avec impatience la réévaluation des conditions macroéconomiques.
Les taux seront vraisemblablement maintenus à leur niveau actuel. Certains gouverneurs ont récemment déclaré craindre que les taux négatifs nuisent à la rentabilité du secteur bancaire, surtout en cas de nouvel abaissement. Nous pensons que les taux ne bougeront pas pour l'instant.
Gold - Targeting Resistance At $1358.
EURUSD La paire EUR/USD consolide actuellement après la récente progression survenue au terme de multiples rebonds au support horaire situé à 1,1123 (plus bas du 31/08/2016). Il semble que les pressions acheteuses sont importantes autour de ce niveau. Une résistance majeure se situe à 1,1352 (plus haut du 23/08/2016) puis à 1,1428 (plus haut du 23/06/2016). Un support solide peut se situer à 1,1046 (plus bas du 05/08/2016). À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire GBP/USD consolide à la baisse après avoir cassé la résistance qu'implique la limite supérieure du canal haussier. Une résistance clé se situe à 1,3534 (plus haut du 29/06/2016). Le dernier plus bas important peut se situer à 1,2866 (plus bas du 15/08/2016). Le support horaire le plus proche se trouve à 1,3253 (plus bas du 09/02/2016). Les pressions acheteuses devaient se renforcer davantage. La configuration technique à long terme est même plus négative, le vote sur le Brexit ayant ouvert la voie à une accentuation de la chute. Le support à long terme situé à 1,0520 (01/03/85) représente un objectif convenable. La résistance à long terme est située à 1,5018 (24/06/2015) et pourrait indiquer un retournement à long terme de la tendance négative. Cependant, un tel scénario est très peu probable pour l'instant.
USDJPY La paire USD/JPY est en légère baisse. Elle peut rencontrer une forte résistance à 104,32 (plus haut du 09/02/2016). Un support horaire est assuré par la barre des 101,21 (plus bas du 09/07/2016). Un support clé se trouve à 99,02 (plus bas du 24/06/2016). Nous privilégions un renforcement du biais baissier. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF L'élan à moyen terme affiché par la paire USD/CHF est clairement mitigé. Il y a des périodes de forte et de faible volatilité, et la paire semble sans direction. Le support situé à 0,9739 (plus bas du 02/09/2016) a été cassé. Une résistance horaire est assurée par la barre des 0,9885 (plus haut du 09/01/2016). La prochaine résistance se situe à 0,9956 (plus haut du 30/05/2016). La paire devrait s'affaiblir davantage. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise toutefois un biais haussier à long terme depuis la suppression du taux plancher en janvier 2015.