Dans le cadre d’une bonne gestion d’un portefeuille obligataire, il est sain de diversifier ses positions, ce qui permet en principe de réduire le risque global, tout en maintenant un certain niveau de rendement. Cette diversification peut passer, éventuellement, par des obligations à taux variable.
A l’opposé des obligations à taux fixe, pour lesquelles le taux est connu une fois pour toutes lors de l’émission de l’emprunt, les obligations à taux variable, appelées également obligations à taux flottant (FRN, pour floated rate note), ont la particularité d’offrir un taux d’intérêt qui va évoluer dans le temps. Celui-ci va être indexé en fonction d’un indicateur de référence, déterminé lors du placement sur le marché primaire. Il peut s’agir par exemple du taux Euribor à 3 mois, à 6 mois… De ce fait, en cas de hausse des taux sur les marchés, le prix de l’obligation – toutes autres choses égales par ailleurs – devrait donc rester stable, à l’opposé d’une obligation à taux fixe qui verra sa valeur diminuer (les investisseurs pouvant acheter de nouvelles émissions offrant des taux plus intéressants).
Mais cette protection offerte par les obligations à taux variable a une contrepartie : en général, leurs rendements à l’émission sont moins élevés en regard de leurs homologues à taux fixe.
Dans un contexte d’anticipation de hausse des taux d’intérêt – comme c’est le cas actuellement - basculer une partie de son portefeuille vers des obligations à taux variable peut être une piste de diversification intéressante. Et le choix ne manque pas.
3AB Optique, Picard, Suedzucker...
Sur le marché secondaire, il y a par exemple cette obligation 3AB Optique Developpement SAS, au coupon égal au taux Euribor à trois mois augmenté de 4,125% et d’une maturité égale au 1er octobre 2023. Son coupon actuel est de 4,125%. Elle peut être achetée à 101,19% du nominal, par coupures de 100.000 euros et son rating est « B » chez Standard & Poor’s. 3AB Optique Developpement est une structure du lunettier Alain Afflelou.
Toujours en euro, Picard, le spécialiste des surgelés est présent pour sa part avec un emprunt dont le coupon est égal au taux Euribor à trois mois augmenté de 3%. Notée « B+ » chez Standard & Poor’s, l’obligation peut être achetée à 100,21% du nominal par coupures de 100.000.
Epinglons aussi, l’obligation perpétuelle subordonnée Suedzucker International Finance BV, une structure financière du sucrier allemand Suedzucker, disponible par coupures de 1.000 euros. Son coupon correspond au taux Euribor à trois mois augmenté d’une prime de 3,10%. Il est actuellement de 2,771% jusqu’au 29 mars 2018 (taux annuel). A cette date, l'émetteur dispose de la faculté de racheter son emprunt à 100% du nominal. S'il n'exerce pas ce droit, le coupon est recalculé sur base du taux Euribor à trois mois en vigueur à ce moment-là et augmenté toujours d’un bonus de 3,10%. Cette ligne obligataire, notée « BB- », dans la catégorie spéculative chez Standard & Poor's peut être achetée à 100,40% du nominal.