Les importations chinoises s'effondrent (par Arnaud Masset)
Le PMI manufacturier décevant publié la semaine dernière (49.7 contre 50 en juillet) laissait prévoir que l'atonie de la demande mondiale en août, conjuguée à la baisse des prix des matières premières, pèseraient sur les exportations et les importations de la Chine. Les chiffres communiqués ce matin montrent que l'excédent commercial s'est contracté de 40% à 60.24 milliards de dollars, après 43.03 milliards en juillet. Les acteurs de marché étaient loin de s'attendre à une détérioration de cette ampleur, puisqu'ils tablaient sur 48 milliards. Les exportations ont chuté de 6.1% a/a en août, moins que le mois précédent (-8.89%), la baisse du yuan n'ayant pas réussi à contrebalancer le ralentissement de la demande mondiale, notamment en provenance des Etats-Unis et de l'Europe. Ce sont cependant les importations qui ont le plus surpris. Elles se sont effondrées de 14.3% en août, contre -8.6% le mois précédent, ce qui suscite des craintes quant à la capacité de la Chine à réorienter son économie vers une croissance générée par la consommation intérieure.
Pékin doit restaurer la confiance dans l'aptitude du pays à produire une croissance stable sur le long terme et surtout trouver le moyen de relancer la consommation intérieure anémique. Nous nous attendons donc à voir la PBoC réduire encore le taux des réserves obligatoires afin d'accroître les montants disponibles aux prêts.
Optimisme toujours prudent sur les perspectives du GBP (par Peter Rosenstreich)
L'indice BRC des ventes de détail britanniques a surpris en s'inscrivant en nette baisse, à -1.0% a/a en comparable en août (contre 0.9% att). Ce mauvais chiffre publié avant la réunion du MPC pourrait nuire à la demande récente de livres sterling. Cependant, bien que les indicateurs britanniques se soient légèrement affaiblis en août, ils viennent toujours à l'appui de la reprise si on les considère dans un contexte plus large. Les données de la production industrielle et manufacturière et de la balance commerciale attendus demain fourniront des informations supplémentaires sur l'éventuelle persistance du ralentissement. Concernant la réunion du MPC de la Banque d'Angleterre, nous n'anticipons aucun changement de la politique monétaire ou de la répartition des votes. Les conséquences de la volatilité des marchés, de la glissade des prix du pétrole et de l'incertitude entourant les perspectives de croissance chinoises inciteront probablement le MPC à l'attentisme. Nous pensons toutefois que sans la récente flambée de volatilité, d'autre participants (notammentMartin Weale ouKristin Forbes) auraient rejoint Ian McCafferty dans le camp des membres favorables à une hausse des taux. Compte tenu des propos tenus à Jackson Hole par le gouverneur Mark Carney, qui a minimisé les risques de contagion en provenance de la Chine, nous n'anticipons pas un report prolongé du resserrement. Les minutes ne devraient donc pas être trop accommodantes, ce qui profitera à la livre. Si les votes restent inchangés comme prévu, la volatilité devrait s'avérer limitée jeudi, avec une amélioration continue des positionnements sur la livre. Malgré la montée des incertitudes, nous restons prudemment haussiers sur la devise britannique. Les traders du GBP/USD devraient se concentrer sur la résistance des 1.5410 et ceux de l'EUR/GBP sur le support des 0.7280.
GBPUSD - Lack Of Follow-Through
EURUSD La paire EUR/USD est en hausse. Une résistance horaire se situe à 1,1332 (plus haut du 01/09/2015) et une résistance plus forte se trouve à 1,1714 (plus haut du 24/08/2015). Un support peut se situer à 1,1017 (plus bas du 18/08/2015). À plus long terme, le triangle symétrique de 2010-2014 a favorisé un autre mouvement de baisse vers la parité. Par conséquent, nous estimons que la récente évolution sans tendance est une pause de la tendance baissière sous-jacente. Des supports clés peuvent se situer à 1,0504 (plus bas du 21/03/2003) et à 1,0000 (support psychologique). Nous avons cassé la résistance des 1,1534 (plus haut de la réaction du 03/02/2002). Nous amorçons une dynamique haussière.
GBPUSD La paire GBP/USD a rebondi après avoir cassé le support horaire des 1,5171 (plus bas du 01/06/2015). Une résistance horaire se situe à 1,5443 (plus haut du 28/08/2015). Cependant, nous estimons que le retracement de Fibonacci à 61,8% situé à 1,5087 est bonne voie d'être atteint. Nous maintenons une position baissière sur la paire. À plus long terme, la structure technique ressemble à une reprise par la base dont le potentiel de hausse maximum est assuré par la résistance solide des 1,6189 (repli de Fibo à 61%).
USDJPY La paire USD/JPY évolue actuellement dans l'une ou l'autre direction. Un support horaire se situe à 116,18 (plus bas du 24/08/2015). Un support plus solide peut se situer à 115,57 (plus bas du 10/11/2014). Une résistance horaire peut se situer à 120,40 (plus haut du 28/08/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 118,18 (plus bas du 16/02/2015).
USDCHF La paire USD/CHF évolue lentement à la hausse. Une résistance horaire se situe à 0,9799 (plus haut du 17/08/2015). Un support horaire se situe à 0,9259 (plus bas du 24/08/2015). À très court terme, la paire affiche des plus hauts ascendants. Par conséquent, nous maintenons une position haussière sur la paire. À long terme, la paire a cassé la résistance des 0,9448, ce qui suggère la fin de la tendance baissière. Ce qui relance la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015).