Le spécialiste américain de l’échappement et de l’amortisseur Tenneco a publié récemment ses résultats trimestriels, l’occasion de revenir sur l’évolution de ses obligations en dollars.
Tenneco a annoncé le 27 juillet dernier avoir clôturé le second trimestre de l’année dans le vert sur un bénéfice net de 50 millions de dollars, à comparer d’une perte de trois millions un an plus tôt, tandis que ses revenus s’inscrivaient à 2,53 milliards, en hausse de 9%. Dans les deux cas, c’est légèrement inférieur à ce qu’avaient anticipé les analystes.
Dans son communiqué, la direction du manufacturier de pièces détachées automobiles explique que les résultats ont été soutenus par une demande solide sur le segment des véhicules utilitaires, hors route et des véhicules légers.
Basé à Lake Forest, dans l'Illinois, Tenneco est spécialisé dans la fabrication de convertisseurs catalytiques, de filtres à particules diesel et d’amortisseurs. Le groupe compte parmi ses clients Caterpillar (NYSE:CAT), Harley-Davidson ou encore Ford (NYSE:F) Motor.
Il rajoutera d’ici peu à cette liste des sociétés comme Jaguar et Cummins, suite à l’annonce de son acquisition en avril dernier de l’équipementier automobile Federal-Mogul.
Détenue jusqu’alors par Icahn Enterprises, le fonds de l’investisseur activiste Carl Icahn, Federal-Mogul possède plusieurs marques dont Champion (bougies d'allumage), Wagner (technologies de freinage) et Goetze (pistons).
Renforcer sa présence sur les marchés asiatiques
A l’occasion de la publication de ses résultats, Tenneco a rappelé que cette acquisition estimée à 5,4 milliards de dollars était destinée à renforcer sa présence sur les marchés asiatiques à forte croissance, et s’attend à ce qu’elle génère de la valeur et des synergies de revenus annuels d’au moins 200 millions de dollars.
Jusqu’alors, l’entreprise tirait 15% de ses revenus en Chine, contre 46% en Amérique du Nord et 30 sur le vieux continent.
Tandis que l’acquisition devrait être finalisée au quatrième semestre de l’année, sous réserve de l’approbation des autorités réglementaires, des actionnaires et d’autres conditions de clôture habituelles, Tenneco a reprécisé sa volonté de séparer les activités combinées en deux sociétés indépendantes, lesquelles devraient être introduites en Bourse en 2019.
L’an passé, Tenneco a généré un chiffre d’affaires de 9,3 milliards de dollars, contre 7,8 milliards de dollars pour Federal Mogul. Coté à la bourse de New York, où elle est valorisée à 2,35 milliards de dollars, Tenneco affiche un repli de 14% sur un an à 45,22 dollars l’action.
La première, nommée Aftermarket & Ride Performance, concernera le châssis (freinage et suspension). La seconde, Powertrain technology, touchera les technologies du groupe motopropulseur.
Tenneco réalise un chiffre d’affaires de 9,3 milliards de dollars et compte environ 32 000 employés dans le monde. Federal-Mogul, lui, possède un chiffre d’affaires de 7,8 milliards de dollars et dénombre 55 000 employés dans le monde.
Hausse des obligations
Société dont la dette senior non-sécurisée est considérée comme spéculative, Standard & Poor’s lui attribuant un rating « BB- », Tenneco est présent sur le marché secondaire obligataire sur diverses échéances.
Depuis notre dernier point sur la valeur il y a deux semaines, on notera que le cours de l’obligation remboursable dans huit ans a repris trois points, se traitant désormais autour des 90% du nominal, pour un rendement annuel s’élevant à 6,75% (coupures de 2.000 dollars).