La faible inflation néo-zélandaise laisse entrevoir un abaissement des taux (par Arnaud Masset)
Le dollar néo-zélandais a marqué un vif recul lundi sur fond de la baisse surpriseà 0.4% en rythme trimestriel et annuel de l'inflation du deuxième trimestre, quand le marché tablait sur 0.5% a/a et la RBNZ sur 0.6% a/a. L'inflation des biens échangeables a chuté de 1.5%, sous l'effet de la progression inattendue du kiwi ces derniers mois, tandis que celle des biens non échangeables a crû de 1.8%, le marché immobilier continuant de s'accélérer.
Nous nous attendons donc à voir la banque centrale réduire son principal taux directeur d'encore 25 pb pour le ramener à 2% lors de sa réunion d'août, malgré les effets négatifs potentiels sur le marché immobilier. Les coûts des logements ont été alimentés par l'environnement à bas prix et un nouvel assouplissement intensifierait la pression haussière surl'immobilier. La RBNZ a toutefois clairement montré son intention de prendre des mesures séparées pour endiguer la bulle immobilière en ayant recours aux restrictions de crédit et à un resserrement de la règle de restriction du ratio prêt-valeur (LVR). Le NZD/USD a regagné une partie du terrain perdu cette nuit pour revenir à 0.7120. Sur le moyen terme, nous anticipons un nouvel affaiblissement du kiwi, car les traders continueront à intégrer une réduction des taux de la banque centrale.
Le baromètre ZEW devrait refléter un fléchissement de l'optimisme dans l'environnement post-Brexit (par Yann Quelenn)
Un mois après le vote pro-Brexit, de nombreuses incertitudes entourentl'avenir de l'Union européenne. Les données du sondage ZEW pour l'Allemagne et la zone euro seront publiées demain et nous renseigneront sur les attentes de croissance économique en juillet. Ces indicateurs, qui consistent en un sondage mené auprès d'environ 350 économistes, devraient mettre en lumière les difficultés sous-jacentes de la zone euro. En juin, avant le référendum britannique, les attentes ZEW se sont révélées supérieures aux anticipations à 19.2 pour l'Allemagne et 20.20 pour la zone euro. A l'époque, un résultat favorable à la sortie de l'Union paraissait peu probable et nous pensons que les économistes interrogés ont répondu au sondage en conséquence.
D'après nous, les fondamentaux allemands sont solides, ou tout au moins meilleurs que ceux de tout autre pays européen. Les ventes de détail de mai ont augmenté plus que prévu à 0.9% m/m et le chômage a reculé de 6k en juin. Les bons chiffres de l'emploi fournissent un support robuste à la croissance économique. Reste le problème de la solvabilité de la Deutsche Bank (DE:DBKGn) qui continue de perturber les marchés financier, car sa faillite, aussi improbable soit-elle pour l'instant, serait catastrophique pour l'économie allemande.
Gold - Selling Pressures Are Fading.
EURUSD La paire EUR/USD a quitté le canal haussier à court terme. Des supports horaires se situent à 1,1002 (plus bas du 08/07/2016) et à 1,0913 (plus bas du 06/07/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,1186 (plus haut du 05/07/2016). Une résistance plus forte est assurée par la barre des 1,1479 (plus haut du 06/05/2016). De fortes évolutions ne doivent pas être exclues, car il y a encore beaucoup d'incertitudes concernant l'évaluation des actifs sur le marché. La paire devrait poursuivre un modèle d'évolution sans tendance. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD Les pressions haussières exercées sur la paire GBP/USD semblent fortes. Elle n'a cependant pas réussi à se maintenir au-dessus de l'ancienne résistance des 1,3341 (plus haut du 04/07/2016). Un support horaire peut se situer à 1,3106 (plus bas du 14/07/2016). Des incertitudes sont importantes sur le marché, nous n'excluons pas absolument une poursuite de la chute. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009) a été cassé et la voie est largement ouverte pour un autre mouvement baissier.
USDJPY La paire USD/JPY évolue autour de la marque des 105. Des supports horaires se situent à 103,91 (plus bas du 13/07/2016) et à 100 (plus bas du 06/07/2016). Elle devrait poursuivre sa progression vers la résistance des 106,84 (plus haut du 23/06/2016). Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF La paire USD/CHF est revenue au-dessus des 0,9800. Les pressions acheteuses semblent empêcher la paire d'évoluer à la baisse vers le support horaire des 0,9685 (plus haut du 05/07/2016). Une résistance horaire se situe à 0,9894 (plus haut du 07/12/2016). À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.