De 22 % de baisse l'an dernier, le palladium est en hausse de 22 % cette année - ou du moins pour janvier.
Le "pivot du palladium" - si l'on peut l'appeler ainsi - n'est pas basé sur une demande brûlante ou des arrêts de production concernant le métal catalyseur d'automobiles.
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Les chaînes d'approvisionnement mondiales en micropuces sont toujours perturbées et les fabricants américains, y compris les constructeurs automobiles, disposent de moins de cinq jours de stock pour les micropuces essentielles, selon la Maison Blanche. La production automobile ne devrait se redresser que progressivement cette année, l'industrie s'efforçant de se sortir de ce mauvais pas. Et le palladium, qui sert à purifier les émissions et à améliorer les performances des moteurs à essence, dépend de cette reprise.
Du côté des mines, "jusqu'à présent, il n'y a pas eu de perturbation de la production et des exportations" de palladium, qui proviennent essentiellement de Russie et d'Afrique du Sud, indique Giovanni Staunovo, analyste chez UBS.
Alors, pourquoi les prix du métal remontent-ils ?
C'est simple : La crainte que le conflit russo-ukrainien ne débouche sur une véritable guerre et ne perturbe la production de palladium de la région. La Russie représente à elle seule 43 % de la production mondiale de palladium.
"Les inquiétudes concernant les ruptures d'approvisionnement en Russie en cas d'escalade de la crise ukrainienne ont soutenu le palladium ces dernières semaines", a déclaré Staunovo dans un commentaire repris par Reuters lundi.
Il a ajouté que l'activité de couverture à découvert des contrats à terme sur le palladium sur le COMEX de New York "a probablement aussi aidé, étant donné que les comptes non commerciaux étaient à court net du métal blanc au début de cette année."
Le palladium a terminé l'année 2020 à 2 455,50 $ et était tombé à 1 903 $ à la fin de l'année dernière. Au règlement de lundi sur le COMEX, il était à 2 335 $.
Dans ses perspectives industrielles du 19 janvier, Trading Economics a déclaré qu'il était pessimiste sur le palladium jusqu'en 2022, prévoyant qu'il se négocierait à 1 821,77 $ l'once à la fin du premier trimestre et à 1 661,72 $ dans 12 mois.
Ainsi, le rallye de janvier n'a pas répondu aux attentes de la plupart des analystes. Et cela est compréhensible, étant donné qu'il n'y a eu aucun changement dans l'offre ou les fondamentaux du palladium.
Mais la menace d'une guerre, aussi improbable soit-elle, fait souvent grimper le prix des matières premières, et le palladium profite donc d'une hausse très inattendue - et peut-être prématurée - en ce moment.
Les analystes d'ICBC, quant à eux, ont déclaré dans une note de novembre à leurs clients que le palladium pourrait commencer à grimper en juin, soulignant l'aspect "prématuré" de la hausse actuelle.
Selon les analystes de l'ICBC :
"Nous pensons qu'il est fort probable que lorsque la tempête Covid sera enfin passée, il y aura un rebond rapide de la demande des consommateurs et des entreprises pour les nouveaux véhicules. Cette demande rencontrera une industrie fonctionnant avec de faibles stocks de produits finis".
Ils ajoutent :
"Et donc, une poussée de la demande plus un cycle de réapprovisionnement pourraient s'avérer être une force puissante pour une reprise du prix du palladium, et cette reprise pourrait persister plus longtemps que ce que le marché prévoit. Mais selon notre évaluation, il est très peu probable que ce scénario se produise au cours des six prochains mois."
Bien que la fabrication de véhicules devrait rester en dessous des niveaux pré-pandémiques en 2022, Metals Focus indique que le palladium pourrait atteindre une moyenne trimestrielle de 2 300 $ d'ici le quatrième trimestre.
Les pénuries de semi-conducteurs devant s'atténuer au second semestre 2022, les analystes d'ANZ prévoient que la demande de palladium pour les catalyseurs automobiles augmentera de 449 000 onces en 2022, avec un déficit d'offre qui se creuse. Les prévisions d'ANZ concernant le palladium pour 2022 prévoient que le métal se négocie autour de 2 350 dollars l'once d'ici la fin décembre, avec une moyenne de 2 088 dollars l'once pour l'année.
Tous ces éléments remettent en question le rallye actuel du palladium : Puisque personne ne sait combien de temps le conflit entre la Russie et l'Ukraine pourrait durer, jusqu'où les prix peuvent-ils techniquement aller s'ils maintiennent leur dynamique de hausse actuelle ?
"D'un point de vue strictement graphique, ce rallye pourrait se poursuivre pendant quelques mois encore, avec une dynamique permettant même d'atteindre des niveaux record", a déclaré Sunil Kumar Dixit, stratège technique en chef chez skcharting.com.
"Mais le catalyseur ici est une épreuve de force géopolitique, donc une certaine pensée conventionnelle est nécessaire."
Le sommet de janvier de 2 452 $ et la clôture de 2 350 $ ont initié une troisième vague haussière du palladium qui pourrait voir le métal retester le record d'avril 2021 de 3 014 $ dans les prochains mois, en fonction du maintien des prix au-dessus de la bande de Bollinger® moyenne mensuelle de 2 203 $ et du maintien au-dessus de la moyenne mobile exponentielle de 5 mois de 2 580 $, a déclaré Dixit.
La lecture stochastique mensuelle de 40/23, en attendant, donne un fort croisement positif au-dessus de la ligne 20. Les lectures stochastiques hebdomadaires de 99/95 provoquent également une distribution latérale de la dynamique haussière, alimentant la bande de Bollinger moyenne de 2 280 $ et les zones de soutien horizontales de 2 150 $, a déclaré Dixit.
"Combinés, ce sont ces éléments qui ont rendu l'autocatalyseur suracheté", a-t-il dit, ajoutant :
"Les perspectives pour le mois en cours et le mois prochain sont haussières, avec un potentiel de correction vers les zones de soutien. Puisque la tendance est devenue haussière, les acheteurs sont susceptibles d'intervenir lors du test des zones de valeur."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents des siens pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position sur les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.