La Fed de San Francisco a publié il y a quelques jours une étude tentant de répondre à la question de la nature du Bitcoin, pour s’avoir s’il doit être considéré comme une devise, une valeur mobilière (telle que les actions et obligations) ou une matière première.
L’auteur de cette étude, Joost van der Burgt, conseiller Fintech auprès de la Fed de San Francisco, confirme ce que beaucoup pensent déjà : Le Bitcoin rassemble des propriétés des trois classes d’actif, sans toutefois rentrer complètement dans aucune des trois « cases ».
Le Bitcoin est-il une devise ?
Il note que la volatilité du Bitcoin est une raison évidente qui empêche son utilisation en tant que monnaie d’échange, en plus d’une régulation de plus en plus défavorable.
Il explique par ailleurs que « le taux de change entre deux devises peut être considéré comme une mesure du prix des biens et services d’un pays par rapport à un autre pays. Quand on étudie le Bitcoin, ce principe est inapplicable, vu qu’il n’existe pas « d’économie du Bitcoin », avec des prix natifs libellés en Bitcoins. »
Le Bitcoin est-il une valeur mobilière ?
En tant que valeur mobilière, le Bitcoin ne rentre pas non plus complètement dans le moule. Les valeurs mobilières sont soit des titres de dette, soit des titres de propriété d’une entreprise (ou des produits dérivés de ces titres). Le Bitcoin ne générant ni intérêt, ni dividende et ne produisant rien, il ne peut donc pas entrer dans cette catégorie non plus.
Le Bitcoin peut-il être comparé à une matière première ?
C’est donc peut-être en tant que « matière première » ou réserve de valeur, comme l’or ou le pétrole, que le Bitcoin doit être considéré. Joost van der Burgt souligne que bien que le Bitcoin n’ai pas de valeur intrinsèque, l’activité de Mining permet de le valoriser en fonction des coûts de production.
Il explique que « bien que le Bitcoin ne possède aucune valeur intrinsèque, on peut estimer sa valeur hypothétique en se basant sur les coûts de production. Les récentes estimations au sujet de l’énergie requise dans le Mining de 1 Bitcoin par les sociétés de Mining professionnelles optimisées permettent de déboucher sur une valorisation de 1800$, si on se base sur le coût de l’électricité en Chine, d’où proviennent 80% des Bitcoin minés. »