La Fed n'a jamais été aussi près de relever les taux (par Peter Rosenstreich)
La présidente de la Réserve fédérale a conforté les anticipations du marché, qui voit le 16 décembre comme la date du premier relèvement des taux en neuf ans. Dans un discours hawkish sur "Les perspectives économiques et la politique monétaire", Janet Yellen a souligné les progrès réalisés dans l'accomplissement du double mandat de la Fed. Elle a mis l'accent sur la force de l'économie intérieure, la baisse du chômage à 5.0% et la croissance "solide" des dépenses des ménages. Elle estime que la poursuite de l'amélioration du marché du travail se traduira par le retour de l'inflation vers l'objectif de 2.0% de la Fed. Son discours s'est émaillé de remarques accommodantes, notamment concernant l'impact de la vigueur du dollar sur les échanges. Enfin, elle a indiqué que l'assouplissement monétaire pratiqué par les banques centrales des pays développés et émergents et la stimulation fiscale de ces gouvernements réduiraient le risque baissier sur la croissance mondiale modérée. Mme Yellen intervient devant la commission économique mixte du Congrès ce jeudi, mais il est peu probable que nous obtenions de nouvelles informations au vu des récents discours des membres de la Fed. Elle a clairement annoncé que la trajectoire du resserrement serait graduelle, tout en ajoutant qu'en dernière analyse, l'orientation monétaire dépendrait des données. La valse des statistiques commencera cet après-midi avec l'ISM manufacturier, les commandes industrielles et les commandes de biens durables. Le concept de dépendance aux donnéesaccroîtra également l'intérêt pour les chiffres de l'emploi attendus vendredi. L'enquête ADP d'excellente facture (217k contre 190k att.) parue hier a poussé les anticipations à la hausse. Les estimations de Bloomberg sont toutefois de 190k, tandis que celles d'autres analystes sont plus proches de 200k. Si les chiffres témoignent d'une accélération conséquente, la courbe des taux pourrait connaître une pentification régulière. Compte tenu des attentes d'annonce de mesures musclées par la BCE aujourd'hui, les participants continueront à exploiter les stratégies de découplage des politiques monétaires sur les marchés des changes. Les longs sur l'USD sont encombrés, mais nous nous attendons à voir les spreads de rendement se creuser encore, ce qui déclenchera une nouvelle demande de dollars.
Probable allongement de la durée du QE de la BCE (par Yann Quelenn)
Après une journée d'hier très calme, la réunion de la Banque centrale européenne devrait susciter une certaine volatilité. Des attentes élevées entourent l'expansion de l'assouplissement quantitatif de la BCE. De fait, l'objectif d'inflation est le but premier de la banque centrale et Mario Draghi a déjà indiqué qu'il ferait tout ce qu'il faut pour stimuler l'inflation de la zone euro, qui est nécessaire pour atteindre la croissance.
Au cours des dernières semaines, les responsables de la BCE ont envoyé des signaux qui ont fait reculer l'euro. La monnaie unique évolue à présent à un plus bas de sept mois face au billet vert, sur les anticipations de l'expansion de l'assouplissement quantitatif de la banque centrale. Nous pensons que les marchés sous-estiment la probabilité d'une longue extension de la durée du programme. Un prolongement de six mois jusqu'à mars 2017 ne nous paraît pas être la meilleure solution. L'histoire a montré aux Etats-Unis et au Japon que l'évaluation de l'efficacité d'un QE n'était pas une question de mois, mais bien d'années. Dans le même temps, M. Draghi ne peut pas annoncer un assouplissement à durée illimitée sous peine de voir sa crédibilité mise en cause. Par conséquent, nous sommes convaincus que la durée sera officiellement portée à septembre 2017.
En outre, la décision sur les taux sera rendue en début d'après-midi. D'après nous, la facilité de dépôt, dont les banques se servent pour les dépôts à vue, sera abaissée à -0.3%. Enfin, l'EUR/USD devrait s'affaiblir pour passer sous les 1.0500.
EUR/CHF - Lack Of Follow-Through.
EURUSD La paire EUR/USD est passée sous la barre des 1,0600 et reste dans un canal baissier. La structure technique est toujours clairement négative. Un support horaire se situe à 1,0566 (plus bas intrajournalier). Une résistance horaire peut se situer à 1,0763 (plus haut du 19/11/2015). Une résistance plus solide se trouve à 1,0897 (plus haut du 05/11/2015). La paire devrait poursuivre sa chute. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier aussi longtemps que la résistance tiendra bon. La résistance clé située autour de 1,1453 (plus haut du range) et de 1,1640 (plus bas du 11/11/2005) plafonnera probablement toute appréciation des cours. Les détériorations techniques actuelles favorisent une baisse progressive vers le support des 1,0504 (plus bas du 21/03/2003).
GBPUSD La dynamique de la paire GBP/USD reste forte. La paire a cassé la limite inférieure qu'implique le canal baissier. Une résistance horaire se situe à 1,5336 (plus haut du 19/11/2015). Une résistance solide peut se situer à 1,5529 (plus haut du 22/09/2015). On devrait assister à une consolidation de la paire. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse vers le support clé des 1,5089 aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne). Cependant, les conditions générales de survente et la récente reprise de l'intérêt acheteur ouvrent la voie à un rebond.
USDJPY La paire USD/JPY progresse actuellement vers 123,76 (plus haut du 18/11/2015). Un support se situe à 122,23 (plus bas du 16/11/2015). Elle devrait rebondir vers le support des 122,23. Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que le support solide des 115,57 (plus bas du 16/12/2014) tiendra bon. Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) est favorisée. La paire peut rencontrer un support clé à 116,18 (plus bas du 24/08/2015).
USDCHF La paire USD/CHF consolide actuellement. Pourtant, elle évolue toujours autour de son plus haut de cinq ans. Un support horaire se situe à 1,0122 (plus bas du 19/11/2015), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,0328 (plus haut du 27/11/2015). On devrait surveiller le support des 1,0122, car une inversion de tendance peut gagner du terrain. À long terme, la paire a cassé la résistance située à 0,9448 et la résistance clé située à 0,9957 suggérant un renforcement de la tendance haussière. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). Un biais haussier à long terme sera favorisé aussi longtemps que ces niveaux tiendront.