Investing.com - Les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) prévoient des rendements modestes pour l'indice STOXX Europe 600 en 2025, prévoyant un rendement des prix de 4 % et un rendement total de 7 %, dividendes compris. Ces perspectives correspondent à un objectif de cours de 530 pour l'indice, en hausse par rapport à son niveau actuel de 511.
Cet optimisme prudent est étayé par un taux de croissance des bénéfices par action de 3 % prévu pour les actions européennes l'année prochaine, mais il est tempéré par plusieurs facteurs limitatifs. Les analystes soulignent que les marges bénéficiaires des entreprises se situent déjà à des niveaux élevés, ce qui laisse une marge de manœuvre limitée pour une expansion supplémentaire. En outre, l'absence de hausse des prix des matières premières constitue un facteur défavorable, car les entreprises axées sur les ressources naturelles représentent une part importante des bénéfices de la région. Le contexte de baisse des taux ajoute aux difficultés, en particulier pour les banques, qui ont bénéficié de taux plus élevés ces dernières années.
En termes de valorisation, les actions européennes se négocient à un ratio PER moyen de 13,1x, ce qui est raisonnable au regard des normes historiques, mais reste fortement décoté par rapport aux actions américaines. Les analystes de Goldman Sachs estiment que cette décote pourrait susciter davantage d'intérêt de la part des investisseurs internationaux, notamment en raison de la vigueur du dollar américain et de l'accessibilité relative de l'Europe.
La conjoncture économique en Europe, caractérisée par une croissance modérée et des monnaies nationales faibles, ne devrait pas non plus apporter beaucoup de soutien. La baisse de l'euro, bien que théoriquement avantageuse pour les exportateurs, est souvent associée à une augmentation des risques et à une diminution des perspectives de croissance dans la région. En revanche, les entreprises européennes exposées au marché américain sont considérées comme mieux placées pour bénéficier d'un dollar robuste et d'une croissance économique américaine plus saine.
Sur le plan sectoriel, les valeurs défensives, telles que les soins de santé, les télécommunications et les énergies renouvelables, sont privilégiées dans le contexte actuel de faible croissance et de baisse de l'inflation. Par ailleurs, les valeurs cycliques, bien qu'elles ne soient pas bon marché au regard des normes historiques, pourraient encore offrir des opportunités sélectives dans des domaines tels que la technologie et les services financiers.
Goldman Sachs identifie la résolution des incertitudes géopolitiques et politiques, telles qu'une fin pacifique du conflit en Ukraine ou une réduction de l'inflation et des taux d'intérêt, comme des catalyseurs potentiels pour l'amélioration des valorisations sur le marché européen. Toutefois, en l'absence de tels développements, les rendements devraient rester limités au cours de l'année à venir.
Chercher du rendement sur le marché boursier américain
Au vue de ces perspectives peu encourageantes pour les actions européennes, il peut être judicieux pour les investisseurs trop exposés au marché européen de se diversifier avec de solides choix d'actions sur la bourse américaine. Cependant, une connaissance parfois plus réduite des opportunités en outre-Atlantique peuvent freiner certains investisseurs.
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