Kuroda de la BoJ exclut la monnaie hélicoptère (par Yann Quelenn)
Le yen s'est renforcé hier en raison des propos de Kuroda, gouverneur de la BoJ, selon lesquels la monnaie hélicoptère n'est pas à l'ordre du jour. La Constitution du Japon, en fait, empêche la banque centrale d'utiliser cette mesure de relance. En tout cas, personne ne sait parfaitement quelle forme exacte une telle mesure prendrait. S'agirait-il d'émettre des obligations perpétuelles ou même de distribuer de l'argent réel aux citoyens japonais ?
Malgré la déception des marchés financiers, le Nikkei n'a pas souffert de ces commentaires. Nous croyons que, quelles que soient les déclarations des responsables, les marchés restent confiants que d'autres mesures de relance seront introduites. En d'autres termes, si ce n'est pas la monnaie hélicoptère, ce sera autre chose. Le fait demeure que le Japon est à court d'options et sera obligé d'expérimenter au moins cet outil monétaire. L'assouplissement quantitatif a échoué et atteint maintenant ses limites. La prochaine étape logique pour stimuler l'économie est la monnaie hélicoptère. Le Japon a besoin de l'inflation, au moins pour tuer sa dette massive. Il semble contradictoire d'être réticent à utiliser ce nouvel outil sachant que des mesures de relance massives ont été pompées dans l'économie au cours de la dernière décennie sans produire de résultats satisfaisants.
Jusqu'à ce que les prochaines étapes soient clarifiées, le Japon va bien sûr continuer à stimuler son économie. Nous nous attendons à un nouvel assouplissement à la prochaine réunion qui aura lieu à la fin de ce mois. Le gouvernement devrait annoncer qu'un train de mesures de relance budgétaire de 20 000 milliards de yens (environ 180 milliards de dollars) sera mis en œuvre. L'immense programme de relance monétaire actuel de 80 000 milliards n'a pas soutenu une reprise de l'inflation - en fait, les prévisions d'inflation sont maintenant orientées à la baisse. En conséquence, le Japon a récemment réduit ses prévisions, car le pays estime que l'inflation des prix à la consommation ne va pas dépasser 0,4% pour l'exercice 2017. Il semble que la même vieille saga continue pour le Japon. Pourquoi attendre des résultats différents lorsque la méthode reste la même ?
Concernant le post-Brexit (par Peter Rosenstreich)
Le PMI du Royaume-Uni a diminué dans l'ensemble, ce qui indique un important impact et un affaiblissement post-Brexit et signale une contraction économique potentielle. Les PMI flash manufacturier, de service et composite du Royaume-Uni ont baissé à 49,1, 47,4 et 47,7 respectivement (contre 52,1, 52,3, 52,4 précédemment). C'était l'une des plus fortes baisses du PMI de l'histoire du Royaume-Uni. Cette performance intervient après les faibles ventes au détail d'hier, qui ont chuté de -0,9% en glissement mensuel tant en ce qui concerne les chiffres globaux que les chiffres de base, tirées par des préoccupations d'avant le vote et le mauvais temps. Si les données économiques continuent à se détériorer, les attentes d'un renforcement de mesures accommodantes de la part de la BoE en août pèseront sur le GBP. Cependant, la faiblesse de la livre sterling pourrait dépasser les anticipations d'inflation et l'objectif de la BoE, et garder la banque centrale sur la touche. Pourtant, à notre avis, l'évolution de l'inflation est un scénario de faible probabilité. Nous restons baissiers sur la paire GBPUSD, le mouvement haussier devant être plafonné par 1,3500, ciblant le plus bas de la réaction au Brexit à 1,2798.
USD/CAD - Monitoring Resistance At 1.3144.
EURUSD La paire EUR/USD évolue en dents de scie autour de 1,1000. Un support horaire se situe à 1,0913 (plus bas du 06/07/2016), alors qu'une résistance horaire se trouve à 1,1186 (plus haut du 05/07/2016). Une résistance plus forte est assurée par la barre des 1,1479 (plus haut du 06/05/2016). De fortes évolutions ne doivent pas être exclues, car il y a encore beaucoup d'incertitudes concernant l'évaluation des actifs sur le marché. La paire devrait poursuivre sa tendance baissière. À plus long terme, la structure technique favorise un biais baissier à très long terme aussi longtemps que la résistance des 1,1714 (plus haut du 24/08/2015) tiendra bon. La paire évolue au sein d'une fourchette depuis début 2015. Un support plus solide se situe à 1,0458 (plus bas du 16/03/2015). Cependant, la structure technique qui existe depuis décembre dernier implique une progression graduelle.
GBPUSD La paire EUR/USD évolue à la hausse. Des incertitudes sont toujours importantes sur le marché, nous n'excluons pas absolument un renforcement supplémentaire de la volatilité. Les pressions acheteuses semblent faiblir. La paire devrait casser le triangle symétrique à la baisse et devrait cibler le support à 1,2798 (plus bas du 06/07/2016). La résistance des 1,3534 (plus haut du 29/06/2016) semble loin. La structure technique à court terme est négative et favorisera une accentuation de la baisse aussi longtemps que les cours resteront au-dessous de la résistance des 1,5340/64 (plus bas du 04/11/2015, voir aussi la moyenne mobile quotidienne à 200 jours). Le support clé des 1,3503 (plus bas du 23/01/2009) a été cassé et la voie est largement ouverte pour un autre mouvement baissier.
USDJPY La paire USD/JPY s'est affaiblie fortement. Des supports horaires se situent à 105,42 (plus bas intrajournalier) et à 103,91 (plus bas du 13/07/2016). Une résistance se trouve à 107,90 (plus haut du 07/06/2016). On devrait assister à un renforcement de la consolidation. Nous privilégions un biais baissier à long terme. Un support se situe actuellement à 96,57 (plus bas du 10/08/2013) . Une hausse progressive vers la résistance majeure des 135,15 (plus haut du 01/02/2002) semble absolument peu probable. La paire devrait poursuivre sa chute vers le support des 93,79 (plus bas du 13/06/2013).
USDCHF L'élan affiché par la paire USD/CHF est haussier. Les pressions acheteuses semblent empêcher la paire d'évoluer à la baisse vers le support horaire des 0,9764 (plus haut du 14/07/2016). Une résistance horaire se situe à 0,9907 (plus haut du 21/07/2016). La paire devrait poursuivre sa progression. À long terme, la paire évolue toujours au sein d'une fourchette depuis 2011, en dépit de quelques turbulences enregistrées lorsque la BNS avait mis fin au cours plafond du CHF. Un support clé peut se situer à 0,8986 (plus bas du 30/01/2015). La structure technique favorise un biais haussier à long terme depuis décembre dernier.