Le terme espagnol ‘remontada’ (remontée) pourrait sans doute s’appliquer à l’emprunt Selecta d’une durée résiduelle de cinq ans : après avoir nettement reculé entre la mi-octobre et la mi-décembre, les prix de l’emprunt ont effectué depuis lors une nette remontée. Tentative d’explications.
Ce retournement de tendance de l’obligation émise par le spécialiste suisse des distributeurs automatiques de boissons et d’encas peut s’expliquer de deux manières. Il y a d’une part la publication des résultats annuels le 12 décembre, plutôt de bonne facture et visiblement bien accueillis par les créanciers obligataires. La publication de ces chiffres, évoqués dans cet article sur Oblis, coïncide avec l’amorce du rebond des prix de l’emprunt sur le secondaire. La performance est d’autant plus à relever que le mois de décembre a été plutôt morose sur l’ensemble des classes d’actifs et que le marché primaire n’a vu aucun émetteur high yield se risquer à solliciter les investisseurs.
La seconde impulsion vient sans doute de la présentation réalisée par Selecta à l’occasion de la quinzième ‘BNPP High Yield Leverage Finance Conference’ le 17 janvier. Le CEO David Flochel et le CFO Gabriel Pirona ont semble-t-il réussi à convaincre quelques investisseurs supplémentaires de se positionner sur les emprunts du groupe. Ce coup de boost supplémentaire, qui s’inscrit dans le cadre plus large d’un contexte plus favorable pour les actifs risqués, a permis de porter l’obligation Selecta 5,875% - 01/02/2024 au niveau actuel de l’ordre de 98,40% du nominal, de quoi tabler sur un rendement de 6,14%.
Reste à voir maintenant si le mouvement va se poursuivre.
Précisons que cette souche obligataire est particulièrement exposée aux fluctuations des marchés, compte tenu de son statut d’emprunt spéculatif, comme l’indique le rating B, dans le bas de la catégorie spéculative, accordé par S&P. A réserver aux investisseurs avertis.
