Kerrisdale Capital a recommandé une stratégie d'investissement unique impliquant Bitcoin et les actions de MicroStrategy Incorporated (NASDAQ:MSTR). La société d'investissement suggère d'être long sur le bitcoin tout en étant court sur les actions MicroStrategy, anticipant que la prime à laquelle MicroStrategy se négocie souvent en raison de ses avoirs en bitcoins pourrait se contracter, comme cela a été le cas dans le passé.
Un fonds spéculatif affirme que la prime de MicroStrategy ne peut être maintenue et que "l'effet de levier joue dans les deux sens".
La MicroStrategy est souvent considérée comme un substitut du bitcoin en raison de sa décision stratégique de détenir la crypto-monnaie comme réserve de valeur et d'utiliser la dette pour acheter davantage de bitcoins.
Kerrisdale affirme que la prime à laquelle les actions de MicroStrategy se négocient est excessivement élevée, notamment en raison de l'accessibilité croissante du bitcoin aux investisseurs par le biais de courtiers, de bourses et de nouveaux fonds négociés au comptant.
Ces évolutions ont réduit la position unique de MicroStrategy en tant que moyen pour les investisseurs de s'exposer au bitcoin. Alors que l'action de MicroStrategy a bondi de plus de 200 % parallèlement à la hausse record du bitcoin, Kerrisdale note que la prime au bitcoin peut à la fois profiter et nuire aux actionnaires.
Le rapport souligne également les inconvénients de la stratégie d'effet de levier de MicroStrategy. Bien que la société ait augmenté ses avoirs en bitcoins, la dilution massive a maintenu la quantité de bitcoins par action pratiquement inchangée. La valeur actionnariale a été principalement alimentée par l'appréciation du prix du bitcoin plutôt que par une valeur ajoutée unique de MicroStrategy.
Parier contre MicroStrategy n'a pas été rentable pour les vendeurs à découvert, qui ont subi d'importantes pertes sur papier cette année. Cependant, la stratégie de pair trade de Kerrisdale suggère qu'il pourrait y avoir une opportunité de profiter de la contraction potentielle de la prime de MicroStrategy tout en continuant à bénéficier de l'appréciation du Bitcoin lui-même.
Résumé des achats de Bitcoin par MicroStrategy
MicroStrategy a constitué un important portefeuille de bitcoins, totalisant 214 245 bitcoins au prix actuel de 71 413,03 $ par bitcoin. La valeur totale du portefeuille est impressionnante : 15,34 milliards de dollars, ce qui représente un profit historique d'environ 7,76 milliards de dollars, soit une augmentation de 102,4 % par rapport à l'investissement initial. Le prix d'achat moyen de la société, ou coût moyen en dollars, est de 35 372,59 dollars par bitcoin.
Les achats de MicroStrategy ont été effectués à différents niveaux de prix, allant de 10 419,15 dollars à 68 477 dollars par bitcoin, pour un coût total déclaré de 7,578 milliards de dollars.
Le portefeuille a enregistré des bénéfices plus ou moins importants selon les transactions, avec des pourcentages allant de 20,4 % à plus de 500 % pour certains achats.
L'action MicroStrategy en bref
Les actions MicroStrategy s'échangeaient à 1 889,00 $, en baisse de 30,16 $ (-1,57%), à 10:40 AM EDT jeudi. En fin de journée, l'action était en baisse de 9,65%.
La société devrait publier ses prochains résultats entre le 29 avril 2024 et le 3 mai 2024. MicroStrategy n'offre pas actuellement de dividende à terme. Les analystes ont fixé un objectif d'un an pour l'action à 1 144,25 $.
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