Bienvenue en juillet. Les investisseurs dans le secteur du cannabis étaient sans aucun doute plus qu'heureux de tourner la page du calendrier pour commencer un nouveau mois et de passer à la deuxième moitié de l'année alors qu'ils tentaient de mettre le dernier trimestre derrière eux.
Les «actions Cannabis» - qui ont connu des pics importants plus tôt cette année - ont été parmi les moins performants du dernier trimestre sur les bourses américaine et canadienne, le secteur boitant à cause de bénéfices pires que prévu et de problèmes d'approvisionnement. Mais cette tendance pourrait-elle n'être rien de plus que l'inévitable crise de croissance d'un secteur émergent destiné à perturber des industries bien établies?
Les investisseurs qui se lancent dans le secteur du cannabis à la recherche d'une croissance rapide et accélérée pourraient comparer leur expérience à ceux qui se sont tournés vers les montagnes russes des crypto-monnaies. Cette classe d'actifs, qui connaît un regain d'intérêt récemment après la reprise de la tendance haussière des prix, connaît également une grave volatilité.
Marché établi et en croissance
Mais il y a une grande différence entre les deux secteurs: la chronologie ultime. Le marché du cannabis a déjà une clientèle établie qui est sur le point de se développer - et peut-être d'exploser - avec la prochaine phase de légalisation des produits comestibles au Canada et la légalisation éventuelle de l'utilisation du cannabis à des fins récréatives aux États-Unis.
Malgré les baisses enregistrées au cours des trois derniers mois, la plupart des principales actions de cannabis continuent de bien se comporter depuis le début de l'année. Pour ceux qui regardent depuis le banc de touche, cette accalmie pourrait bien être ce qu’ils attendaient pour se lancer.
Les pires performances du T2
Parmi les acteurs du cannabis, la pire performance a été celle de CannTrust Holdings Inc (TSX: TRST), (NYSE: CTST), qui a perdu un peu plus de 36,5% aux États-Unis au cours de la période de trois mois terminée le 30 juin et un peu plus de 37,5% au Canada.
À la Bourse de New York, le producteur de marijuana à des fins médicales a perdu près de 3$ US par action au cours des trois derniers mois, clôturant à 5,12$ US lundi, tandis qu'à la Bourse de Toronto, il a clôturé à 6,56$ CA vendredi avant le long week-end de la fête du Canada, en baisse d’environ 4$ CA depuis le début d’avril, où il s’élevait à 10,54$ CA.
Parmi les autres titres qui ont chuté, on trouve Aphria Inc (TSX: APHA), (NYSE: APHA) qui a perdu 30% des deux côtés de la frontière, et Tilray Inc (NASDAQ: TLRY), qui se négocie uniquement sur le Nasdaq, a perdu près de 24,5%.
D'autres perdants étaient Hexo Corp (TSX: HEXO), (NYSE: HEXO), Aurora Cannabis Inc (TSX: ACB), (NYSE: ACB), Cronos Group Inc (TSX: CRON), (NASDAQ: CRON) et Canopy Growth Corp (TSX: WEED) , (NYSE: CGC).
Hexo Corp., basée au Québec, a perdu 20,5% aux États-Unis et environ 22,5% au Canada, tandis qu'Aurora Cannabis a perdu près de 15% sur le marché américain et un peu moins de 16% sur le S&P/TSX Composite d'avril à juin. Le groupe Cronos a vu son cours baisser de plus de 14% à New York et d'un peu moins de 16% à Toronto au cours des trois derniers mois.
Canopy plus résiliente
Compte tenu de cet élan à la baisse, Canopy Growth a mieux réagi par comparaison. La plus grande société de cannabis au monde a vu son cours de bourse chuter d’environ 4% aux États-Unis et d’un peu plus de 6,5% au Canada entre avril et fin juin, en dépit du fait que la société ontarienne a enregistré des pertes qui étaient plus de quatre fois pires que ce à quoi les analystes s'attendaient.
Regarder le contexte plus large
Malgré les mauvais résultats du dernier trimestre, personne ne devrait perdre de vue le contexte global. À peu près tous les titres de cannabis se sont relativement bien comportés au premier semestre de 2019, avec des rendements spectaculaires, à deux exceptions près. Voici les variations en pourcentage pour chacun au cours des six premiers mois de cette année:
Aurora Cannabis: +49,2% aux États-Unis, +44,7% au Canada
Cronos Group: +40,9% aux États-Unis, +36,4% au Canada
Canopy Growth: +40,8% aux États-Unis, +34,6% au Canada
Hexo Corp.: +40,36 aux États-Unis, +34,16% au Canada.
Aphria: +15,6% aux États-Unis, +13% au Canada
CannTrust Holdings: -2,18% aux États-Unis, -7,3 au Canada
Tilray: -32,4% aux États-Unis