Focus cette semaine sur Expedia, l’un des plus importants voyagistes en ligne au monde, avec une large gamme de sites proposant de réserver des chambres d’hôtel, des billets d’avions, des locations de maisons…
L’entreprise de Bellevue, qui est présente dans plus de 30 pays et emploie 22.000 personnes, décline son offre à travers plus de 200 sites Internet et plus de 150 sites mobiles (sur smartphones). Elle dispose d’un vaste portefeuille de marques comme trivago, Hotels.com, Orbitz, Travelocity…
Le voyagiste a enregistré des réservations pour un total de 88,41 milliards de dollars l’année dernière, en hausse de 13% sur un an. Son chiffre d’affaires a progressé de 15% à 10,06 milliards tandis que son bénéfice d’exploitation a bondi de 35% à 625 millions. Le free cash- flow (le cash librement disponible) a progressé du même ordre de grandeur (+34%) à 1,09 milliard.
Dépenses marketing
Mais l’exercice 2017 a aussi été marqué par l’entrée en fonction de Mark Okerstrom, l’ancien directeur financier devenu CEO, en remplacement de Dara Khosrowshahi, parti chez Uber. Et depuis août dernier le nouveau CEO met l’accent sur les investissements et les dépenses marketing en vue de booster les revenus futurs, « mais il n’y a aucun garantie » a précisé Okerstrom, en marge des derniers résultats trimestriels.
Malgré tout, Expedia n’a pas réussi à satisfaire les attentes des analystes et des actionnaires, lesquels ont sanctionné la publication des résultats du troisième et du quatrième trimestre, ce qui a entraîné à chaque fois (fin octobre et début février), une forte chute de l’action à la Bourse de Wall Street.
Une action Expedia vaut désormais de l’ordre de 104 dollars, soit une capitalisation boursière de 15,77 milliards de dollars, bien en-deçà de son niveau record historique de clôture de 159,50 dollars atteint en juillet 2017.
Les analystes restent cependant globalement positifs sur la valeur : 24 recommandent le titre à l’achat, aucun n'est à « vendre » et 9 sont « neutre ». Ensemble, ils anticipent un cours moyen de 136,67 dollars d’ici un an.
Sur le plan obligataire, Expedia affichait une dette à long terme de 3,7 milliards au 31 décembre. Celle-ci est répartie sur plusieurs lignes obligataires dont les échéances s’étalent entre 2020 et 2028 avec des coupons compris entre 3,8% et 5,95%.
La dernière émission remonte au troisième trimestre de l’année dernière. Expedia a alors placé une obligation à échéance 15 février 2028, rémunérée par un coupon de 3,8%, disponible par coupures de 2.000 dollars et notée « BBB- » (Investment grade) chez S&P et Fitch. Elle est disponible à 94% du nominal, correspondant à un rendement de 4,55%.