La récente reprise des marchés mondiaux s'est essoufflée la semaine dernière, les matières premières et les actions étrangères ayant augmenté tandis que les actifs américains ont reculé, selon un ensemble d'indices ETF.
Les actions des marchés émergents ont affiché la meilleure performance des principales catégories d'actifs au cours de la semaine de négociation jusqu'à la clôture de vendredi (4 novembre). La hausse de 5,5 % des actions de l'ETF Vanguard FTSE Emerging Markets Index Fund (NYSE :VWO) est impressionnante, mais l'ETF continue de refléter une tendance baissière et la dernière hausse ne change pas les perspectives négatives du fonds.
Le VWO et d'autres fonds de marchés émergents sont confrontés à un vent contraire : La Chine, qui continue de souffrir économiquement de sa politique de zéro COVID. Par exemple, le pays a signalé des baisses mensuelles des exportations et des importations pour le mois d'octobre. "La faible croissance des exportations reflète probablement à la fois la faiblesse de la demande extérieure et les perturbations de l'offre dues aux épidémies de COVID", explique Zhiwei Zhang, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management.
La Chine est la principale allocation pays de VWO, avec une pondération d'environ 33 % dans le pays. C'est un véritable casse-tête, car le marché boursier chinois a nettement sous-performé les actions mondiales cette année. Le iShares MSCI China ETF (NASDAQ :MCHI) a perdu 34,6 % depuis le début de l'année, ce qui est bien inférieur à la baisse de 21,1 % enregistrée par le Vanguard Total (EPA:TTEF) World Stock Index Fund ETF Shares (NYSE :VT) cette année.
Mais certains analystes prédisent que la Chine pourrait bientôt assouplir ses politiques de verrouillage. Les économistes de Goldman Sachs conseillent dans une note de recherche :
"Nous estimons qu'une réouverture complète pourrait entraîner une hausse de 20 % des actions chinoises sur la base d'analyses de sensibilité empiriques, descendantes et historiques."
La possibilité qu'un changement de politique soit proche semble être un facteur dans la dernière poussée des actions chinoises.
La semaine dernière, les actions américaines ont enregistré la plus forte perte parmi les principales classes d'actifs. Les actions de l'ETF Vanguard Total Stock Market Index Fund (NYSE :VTI) ont chuté de 3,3 %, ce qui constitue la première perte hebdomadaire du fonds au cours des trois dernières semaines. Ce repli réaffirme la tendance baissière qui continue de peser sur l'ETF cette année.
Les résultats mitigés des marchés de la semaine dernière ont entraîné une perte pour le Global Market Index (GMI.F), un indice de référence non géré, maintenu par CapitalSpectator.com. Cet indice détient toutes les principales classes d'actifs (à l'exception des liquidités) dans des pondérations de valeur de marché via des ETF et représente une mesure compétitive pour les stratégies de portefeuille multi-classes d'actifs dans leur ensemble. GMI.F a perdu 1,5 % la semaine dernière, la première perte hebdomadaire de l'indice de référence au cours des trois dernières années (ligne rouge dans le graphique ci-dessous).
Sur un an, les matières premières (via le WisdomTree Continuous Commodity Index Fund (NYSE :GCC)) restent les seuls gagnants parmi les principales classes d'actifs. Sinon, les pertes prévalent sur les 12 derniers mois jusqu'à la clôture de vendredi.
L'évolution sur un an de GMI.F : un peu moins de 21 % de perte.
Si l'on examine les principales classes d'actifs sous l'angle du drawdown, on constate toujours de fortes baisses par rapport aux sommets précédents. La baisse la plus faible à la fin de la semaine dernière concernait les obligations du Trésor américain indexées sur l'inflation (via l'ETF iShares TIPS Bond (NYSE :TIP)), avec une baisse de 14 % du pic au creux. La plus forte baisse concerne les actions immobilières étrangères (via Vanguard Global ex-U.S. Real Estate Index Fund ETF Shares (NASDAQ :VNQI)) avec une chute d'environ 33 %.
La baisse de GMI.F : -21,3 % (ligne verte dans le graphique ci-dessous).
