Tant pis pour la Fed de Cleveland et sa projection d'IPC. Je suis la chose depuis des mois, et la seule fois où j'en parle publiquement, tout s'écroule. Ce doit être ma malchance.
Le marché obligataire et le marché des changes n'ont certainement pas considéré l'IPC "raté" comme une grosse affaire. Je dis "raté" parce qu'on se fiche de savoir si l'IPC global est de 9,1 % ou de 8,5 %. Il est toujours à plus de 6 % de l'objectif de la Fed.
Voyez les choses ainsi : le taux à 2 ans est désormais inférieur de 5,3 % au taux d'inflation. C'est à égalité avec 1980, et pour que l'inflation baisse, le taux à 2 ans doit continuer à augmenter. C'est ce qui a fait baisser l'inflation dans les années 1980. Le plus gros problème est peut-être que le pivot dovish a reçu un autre clou dans son cercueil aujourd'hui, lorsque l'indicateur GDPNow de la Fed d'Atlanta a montré une croissance de près de 2,5 % du troisième trimestre. Ce chiffre a tendance à diminuer avec le temps, mais il s'agit d'un changement significatif par rapport aux premier et deuxième trimestres. Si cela est exact, il n'y a aucune raison pour qu'une économie faible justifie un pivot dovish, car cela signifie que l'économie n'est pas faible. Cela pourrait même signifier que le taux neutre de la Fed est beaucoup plus élevé que ce que la Fed pense, et que les taux pourraient devoir augmenter encore plus. C'est un chiffre important qu'il faut surveiller.
Mais n'ayez crainte, le marché boursier, qui n'est jamais la lumière la plus brillante, a grimpé de 2,1%. Oui, c'est logique, l'IPC a raté son coup, l'inflation a donc atteint un sommet. Quoi que cela veuille dire. Oui, donc même si l'inflation reste à 8% pour les trois prochains mois, cela n'a pas d'importance parce que l'inflation a atteint un sommet ; oui, cela me semble parfaitement logique.
Il n'est pas important que l'IPC autocollant à 12 mois de la Fed d'Atlanta ait atteint un nouveau sommet de cycle de 5,8%.
S&P 500
La mauvaise nouvelle pour moi, c'est que ma figure de retournement en 2b top a cassé hier. Le biseau ascendant est toujours présent, et maintenant je peux ajouter un motif de drapeau ascendant (ROUGE) à la liste des motifs baissiers. Oui, j'appelle cela un drapeau ascendant. C'est quand vous avez ce qui ressemble à un drapeau, mais au lieu d'être en pente vers le bas, il est en pente vers le haut. Donc, encore une fois, je pense toujours que nous verrons la région des 3 950. Je ne dis pas que cela se produit aujourd'hui ; c'est au cours des deux prochaines semaines.
TIP
En attendant, les taux TIP ont augmenté hier, et la divergence entre le QQQ et le TIP ETF atteint des niveaux très inconfortables. Il est important de se rappeler que le QQQ suit le TIP parce que le TIP représente les rendements réels, et quand l'ETF TIP baisse, les rendements réels augmentent, et plus le TIP baisse, plus le QQQ devient cher par rapport aux taux. Vous vous souvenez du bon vieux temps où le Nasdaq était en hausse, et où tout le monde disait que les actions étaient bon marché en raison des rendements réels négatifs ? Eh bien, cela fonctionne maintenant en sens inverse.
Cela signifie que ce sera douloureux lorsque le QQQ rattrapera le TIP.
VIX
Le VIX est tombé en dessous de 20 hier, et le VVIX a clôturé au-dessus de 90 hier. Le VVIX mesure la volatilité attendue du prix à terme de 30 jours du VIX. Fondamentalement, les mesures de la volatilité implicite du VIX sont en hausse. Donc, si la valeur du VVIX est en hausse, c'est probablement un bon indicateur que le marché commence lentement et tranquillement à fixer le prix de niveaux de volatilité plus élevés.
